20250825-东海期货-东海原油聚酯周度策略_石化反内卷叠加计划外检修_聚酯反馈略有好转_17页_1mb

石化与聚酯市场周度分析总结

投资摘要

受石化反内卷及计划外检修影响，聚酯板块短期反馈略有好转。本报告对东海期货研究所能化策略组2025年8月25日发布的“东海原油聚酯周度策略”进行摘要：

核心观点

• 原油：短期震荡偏强，地缘政治风险（如伊伊局势）与库存去化提供支撑，但长期看空压力仍存。
• 聚酯：旺季需求恢复与“反内卷”策略叠加，短期反馈转正，基差有所回升。
• 乙二醇：受消息利好冲高，下游支撑存在，但供应压力犹存。

重点关注

1. 需求恢复：终端织机开工继续反弹，聚酯环节整体开工率回升至90%。
2. 供应检修：石化装置计划外检修增多，推动基差上行。
3. 库存与利润：
   • 原油库存维持低位，成品油去化季节性偏弱；
   • PTA加工费回升，乙二醇利润修复但承压于合成气装置复产；
   • 终端利润仍偏弱，旺季高度待观察。
4. 价格波动：原油与商品期货持仓净多去化，需警惕价格大幅波动风险。

总结与展望

短期，原油及聚酯维持震荡偏强格局，需关注地缘风险与需求验证；长期，供需格局或逐步转弱，需谨慎操作。

免责声明：以上内容为东海期货研究所观点摘要，不构成投资建议。