> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花周报总结（2026年08月31日-09月04日） ## 核心内容 本周国内外棉花市场整体走弱，郑棉主力价格从17125元/吨回落至16790元/吨，跌幅2.18%，结算价周跌235元至16825元。ICE美棉同步下跌7.3%，结算价降至86.33美分/磅。国内棉花供应端维持稳定，商业库存降至191.65万吨，新疆库存周环比减少8.81万吨，但新棉上市临近，套保卖压逐渐释放。需求端，纺纱厂开工率回升至68.9%，织布厂维持37.13%，但秋冬订单放量不及预期，棉纱价格跟涨乏力。7月服装零售额环比下降约28%，终端消费支撑减弱。 ## 主要观点 - **价格走势**：国内外棉价均出现明显回落，CotlookA指数下跌3.05%，郑棉主力结算价下跌2.18%。 - **持仓变化**：郑棉持仓量减少逾4万手，降至540996手；ICE非商业净多持仓升至130721手。 - **供需变化**：国内商业库存持续去化，新疆库存下降明显；美棉优良率回升，出口数据疲软，削弱天气减产预期。 - **利润变化**：轧花厂加工利润收窄至4445元/吨，纺纱厂亏损减至332.79元/吨。 - **市场逻辑**：盘面驱动已从新棉减产预期转向新棉上市与旺季需求验证，短期维持高位调整格局。 ## 关键信息汇总 ### 价格变动 - **国际CotlookA棉花(1%关税)**：从16896元跌至16380元，跌幅3.05% - **美国进口棉**：从20900元跌至20800元，跌幅0.48% - **巴西进口棉**：从18730元跌至18360元，跌幅1.98% - **郑棉主力结算价**：从17200元跌至16825元，跌幅2.18% - **郑棉基差**：扩大至1664元 - **棉花-棉纱价差**：扩大至2553元，棉纱价差升至5875元 ### 仓单库存 - 郑棉仓单加有效预报总量由9113张降至8854张，周度减少355张，降幅约2.84% - 各交割库普遍净减少，如中棉潍坊库减少81张，菏泽棉麻库减少35张，江苏银隆库减少20张 ### 产量预测 - **全球棉花产量**：预测为117.63百万包，较7月上调0.37百万包 - **美棉产量**：优良率回升至39%，结铃率升至89% - **巴西产量**：预测上调至9877.3千吨，累计涨幅约7.6% - **印度产量**：维持在576.3万吨，累计增长约5.8% - **中国8月产量**：维持634万吨/年，与7月持平 ### 进出口情况 - **棉花进口**：3-7月累计降幅约47.8%，5月和7月降幅显著 - **棉线进口**：持续低位波动，7月仅1.107吨 - **棉线出口**：在411.989至538.276吨间震荡，7月回升至494.779吨 ### 需求分析 - **纺纱厂开工率**：回升至68.9%，结束连续下滑 - **织布厂开工率**：持平于37.13% - **服装零售**：7月环比降幅约28.3%，终端消费支撑减弱 ### 库存变化 - **中国商业库存**：降至191.65万吨，环比减少8.63万吨 - **纺纱厂折存天数**：升至28.47天，环比增加0.62天 - **纱线折存天数**：微增至31.25天，增加0.09天 ### 利润变化 - **轧花厂加工利润**：从4692元/吨降至4445元/吨，收窄247元/吨 - **新疆纺纱厂利润**：由亏损680.49元/吨收窄至332.79元/吨 - **内地纺纱厂利润**：由亏损2101.5元/吨收窄至1677元/吨 ## 交易策略 - **策略建议**：短期观望或反弹试空 - **风险提示**： 1. 美棉产区干旱反复，外盘行情或反弹 2. 新疆新棉减产超预期或带动价格上涨 3. 储备棉投放政策及宏观情绪扰动 - **关键支撑位**：16700元/吨，失守则看16500元/吨 - **关键压力位**：16900-17000元/吨，关注承压后的轻仓试空机会 ## 总结 本周棉花市场在天气减产预期减弱、新棉上市临近及需求疲软等因素影响下，整体走弱。国内供应端库存去化，商业库存降至191.65万吨，但新棉套保卖压待释放。需求端虽有回升，但终端消费支撑不足，棉纱价格跟涨乏力。国际方面，美棉优良率回升，出口数据疲软，削弱市场看涨情绪。整体来看，市场正从减产预期转向新棉上市与旺季需求验证，短期维持高位调整格局。建议投资者短期观望，关注16900-17000元/吨区间承压后的试空机会，同时注意宏观政策及天气变化对市场的潜在影响。