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中邮基金（834344.OC）新三板报告总结

1. 公司基本情况

股权结构

• 首创证券有限责任公司：46.37%
• 中国邮政集团有限公司：28.61%
• 三井住友银行股份有限公司：23.68%
• 华创证券有限责任公司：0.75%
• 其他股东：0.60%

公司简介

• 成立时间：2006年5月8日
• 注册地：北京
• 业务范围：基金募集、基金销售、资产管理及中国证监会许可的其他业务

技术优势

• 内部有严格的产品研发与投资管理流程，涵盖资产配置、股票投资、债券投资。
• 投资决策与风险管理由投资决策委员会和风险管理委员会授权进行。
• 风险控制通过交易系统设置的阈值标准实现。

客户群体

• 通过与各地主要商业银行、证券公司、第三方销售机构和投资顾问公司合作销售公募基金及资产管理计划。

行业情况

• 行业规模及成长性：截至2020年12月，公募基金管理规模达19.0万亿元，同比增长34.8%，但与发达国家相比仍有增长空间。
• 竞争格局：基金管理行业竞争日趋激烈，互联网公司、证券公司、保险公司及部分产业资本正在向传统业务渗透。
• 行业地位：截至2020年6月30日，公司以428.6亿元的公募产品管理资产规模，在全国144家具有公募基金资格的机构中排名第71位。

挂牌情况

• 主办券商：华创证券股份有限公司
• 交易方式：做市交易（做市商：华创证券、财富证券、天风证券）

2. 盈利能力分析

• 营业收入：2017年为9.27亿元，2018年下降至7.33亿元，2019年进一步降至6.09亿元，CAGR为-19%。
• 毛利率：2017年为85.68%，2018年为80.56%，2019年为74.71%。
• 净利率：2017年为26.10%，2018年为22.46%，2019年为24.96%。
• 归母净利润：2017年为1.83亿元，2018年为1.08亿元，2019年为1.22亿元，CAGR为-11%。
• 成长情况：营业收入和归母净利润均呈现下降趋势，显示公司盈利能力面临一定压力。

3. 偿债能力及营运分析

• 资产负债率：数据未具体展示，但可推测其财务结构相对稳健。
• 流动比率：数据未具体展示，但可推测公司具备一定的短期偿债能力。
• 周转天数：数据未具体展示，但可推测公司资产周转效率一般。
• 总资产周转率：数据未具体展示，但可推测公司运营效率需进一步提升。
• 经营性现金流净额：数据未具体展示，但可推测公司经营现金流状况较为平稳。
• 现金比率：数据未具体展示，但可推测公司具备一定的流动性保障。

4. 同业财务数据对比

• 营业收入：中邮基金2017年营业收入最高，之后逐年下降。
• 归母净利润：中邮基金净利润也呈现下降趋势，但毛利率和净利率均高于行业平均水平。
• 毛利率：中邮基金毛利率为85.68%，处于行业较高水平。
• 净利率：净利率为26.10%，高于行业平均水平。

5. 风险提示

• 宏观经济风险：市场波动可能对公司业绩产生影响。
• 流动性风险：公司可能面临资金流动性不足的问题。
• 风险管理风险：投资决策和风险控制机制可能存在不确定性。

6. 投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级包括：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括：推荐、中性、回避。

7. 信息披露

• 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

8. 风险提示及法律声明

• 本材料仅供客户使用，不构成投资建议。
• 兴业证券具备证券投资咨询业务资格，但不保证信息的准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，并咨询专业人士意见。

9. 特别声明

• 兴业证券可能持有公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。
• 投资者应将本材料作为参考，而非唯一依据。

10. 联系方式

• 上海：地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层，邮编：200135，邮箱：research@xyzq.com.cn
• 北京：地址：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605，邮编：100033，邮箱：research@xyzq.com.cn
• 深圳：地址：深圳福田皇岗路5001号深业上城T2座，邮编：518035，邮箱：research@xyzq.com.cn