20151025-中泰证券-医药生物行业周报_政策+行业利好不断_继续看多医药长青配置价值_16页_1000kb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

本周医药生物行业整体表现强劲，板块上涨 6.0%，成为各板块中涨幅最大的。其中，医疗器械板块涨幅达到 12.34%，医疗服务板块上涨 10.98%，显示出非药板块在当前医保控费和招标降价的背景下具备较强的抗压能力和成长性。医药板块自年初至今的绝对收益率为 47.1%，远高于同期沪深300的 1.1%，显示出医药行业的投资价值。

主要观点

1. 行业趋势与投资机会

• 医药行业作为“常青树”行业，具有短中长期的良好配置价值。
• 创新药、稀缺品种、渠道增量是药品板块中的结构性机会。
• 医疗器械和医疗服务板块表现突出，受益于政策利好和行业变革。
• 随着三季报密集披露和市场风险偏好上升，应关注业绩+估值+创新三个维度，配置成长性强、具备外延并购能力的标的。

2. 重点推荐标的

• IVD行业细分领域龙头及模式创新企业：如润达医疗、科华生物、三诺生物。
• 基本面稳健、具有安全边际的创新型药企及CRO企业：如恒瑞医药（创新药龙头）、华海药业（制剂出口）、泰格医药、博济医药。
• 低估值、有业绩、拐点型企业：如信立泰、康缘药业、人福医药。

3. 长期投资主线

• 具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团。
• 诊疗方式变革、大数据产品和商业模式创新：如基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴设备。
• 民营资本进入医疗服务领域，如血透连锁业务相关的公司。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：208家
• 行业总市值（百万元）：2,128,233.34
• 行业流通市值（百万元）：1,790,873.58
• 医药板块TTM估值：48倍PE，高于历史平均（37倍PE），相对A股（扣除金融板块）溢价率46%。

行业热点

• 医疗服务价格改革指导意见已完成初稿，预计年底前下发。
• 改革将坚持调放结合，推动公立医院运行进入良性轨道，优化收入结构，激发医务人员积极性。

市场表现

• 本周涨幅前15公司包括：华仁药业、亚太药业、中恒集团、九安医疗、戴维医疗等。
• 本周跌幅前15公司包括：东诚生化、尔康制药、一心堂、江中药业、博雅生物等。

中药材价格

• 成都中药材价格指数微幅下跌。

风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，分级诊疗、医生多点执业等政策存在不确定性。
• 药品质量风险：药品安全问题可能影响行业整体表现。

附录

三季报披露情况

• 三季报密集披露，部分公司业绩增长显著，如：
  • 精华制药：净利润增长63.01%
  • 东阿阿胶：净利润增长22.39%
  • 尔康制药：净利润增长115.86%
  • 康美药业：净利润增长4.40%

重要公告汇总

• 多家公司发布非公开发行股票、股权质押、战略合作等公告，如：
  • 仁和药业：非公开发行不超过465,949,820股。
  • 复星医药：拟募集资金不超过48.99亿元。
  • 人福医药：投资5亿元与地方合作成立医院管理公司。
  • 天士力：申请“创新中药关键技术国家重点实验室”获批新建。

图表目录

• 图表1：上市公司已披露三季报业绩及下周披露时间情况
• 图表2：医药板块vs沪深300相对收益率
• 图表3：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表4：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块）
• 图表6：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2010年至今）
• 图表7：一周涨幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表8：一周跌幅前15位公司（扣除ST股）
• 图表9：一周资金净流入前15公司
• 图表10：一周资金净流出前15公司
• 图表11：中国成都中药材价格指数图
• 图表12：本期中泰医药小组研究报告汇总
• 图表13：本期上市公司重要公告汇总
• 图表14：中泰主要覆盖公司及估值一览

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在 5% 以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在 -5% - +5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在 5% 以上

重要声明

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