20210407-财信证券-中科创达-300496.SZ-延续增长势头_受益赛道加速_2页_299kb

报告摘要

本报告对中科创达（300496.SZ）进行了投资分析，重点围绕其2021年第一季度业绩预告、行业发展趋势及未来盈利预测展开。整体上，公司延续了强劲的增长势头，受益于多个新兴赛道的快速发展，分析师对其未来表现持积极态度，维持“推荐”评级。

业绩增长强劲：2021年第一季度，中科创达预计实现营业收入7.74亿元，同比增长约131%；归母净利润预计为1.07-1.14亿元，同比增长60%-70%；扣非净利润预计为0.93-1.00亿元，同比增长88.26%-101.79%。
规模效应显现：公司净利润增速显著高于营收增速，显示其业务规模效应正在逐步释放。预计未来三年销售净利率将持续提升。
行业景气度上行：随着5G商用化推进，智能汽车、机器人、VR等物联网设备新品不断推出，行业整体处于上升阶段。公司凭借在高通等大厂的卡位优势，议价能力增强，长期业绩有望加速兑现。
盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为39.57亿元、57.69亿元、78.55亿元，净利润分别为6.78亿元、10.51亿元、14.96亿元，每股收益分别为1.60元、2.48元、3.54元。
估值分析：基于公司较高的预期稳态净利率，分析师上调其2021年合理股价区间至135.58-149.60元，对应14.5-16.0倍P/S估值，维持“推荐”评级。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
主营收入(百万元)	1826.86	2627.88	3957.36	5769.34	7854.85
净利润(百万元)	237.64	443.46	677.99	1051.27	1496.35
每股收益(元)	0.56	1.05	1.60	2.48	3.54
每股净资产(元)	4.53	10.23	10.71	12.55	15.93
P/E	194.62	104.29	68.22	43.99	30.91
P/B	24.14	10.69	10.21	8.71	6.86