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格林大华期货铝早报总结（20220810）

核心内容

本报告对铝期货市场进行了短期分析，结合了宏观经济、能源供应、成本变化及供需关系等多方面因素，评估了铝价的走势及操作建议。

主要观点

短期走势

• 铝价预期：短期内铝价预计区间缓慢上行，主要受海外能源紧张及国内部分铝厂减产影响。
• 成本端变化：氧化铝、煤坑口价有所下降，但外购电价涨跌不一，阳极价格高位回落，成本端整体有所下降。
• 现货市场：现货均价下行，电解铝理论亏损产能扩大至20%，但尚未影响实际运行产能，供应维持稳中有增态势。

宏观环境

• 海外因素：欧盟成员国削减天然气用量协议生效，缓解能源供应紧张预期。美国非农数据超预期，短期提振市场情绪，但美加息预期再度升温，可能对市场形成压力。
• 国内因素：国内房地产市场走弱，新能源汽车面临缺芯和涨价压力，整体需求偏弱。

关键信息

利多因素

• LME库存减少：7月26日至8月5日，LME库存减少1900吨至289125吨。
• 非农数据强劲：美国7月新增非农就业人口52.8万人，高于市场预期，失业率降至3.5%。
• 行业盈利改善：7月电解铝冶炼行业盈利为848元/吨，部分产能已开始盈利。
• 国内铝厂减产：四川某铝厂因高温持续压产，减产面积或扩大，该厂建成产能20万吨，目前运行产能19万吨。
• 欧盟天然气削减协议：协议于8月9日正式生效，旨在应对可能的俄罗斯天然气供应中断，降低能源依赖。

利空因素

• 需求疲软：中国电解铝现货升贴水为-90元/吨，显示市场对需求的担忧。
• 库存上升：8月4日至8月8日，电解铝社会库存增加0.6万吨至68.7万吨；铝棒库存增加0.65万吨至14.2万吨。
• 反倾销调查：澳大利亚对进口自中国的铝型材发起反倾销和反补贴期中复审调查，可能对出口造成压力。
• 油价下跌：影响能源成本，间接对铝价形成下行压力。

操作建议

• 短期操作：建议在区间内进行短线多单操作。
• 支撑位：18000元/吨
• 第一压力位：19100元/吨
• 伦铝区间：2340美元/吨 - 2570美元/吨

风险因素

• 地缘政治风险：俄乌冲突及欧盟天然气政策可能对全球铝市场造成不确定性。
• 上下游违约风险：随着市场波动加剧，上下游违约风险可能上升，影响供应链稳定性。

其他说明

• 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策，投资风险自负。
• 本报告仅反映研究员个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780