20221212-安信国际证券-上美股份-02145.HK-IPO点评_多品牌化妆品公司_3页_314kb

报告摘要

上美股份（2145.HK）IPO点评总结

公司概览

上美股份是一家专注于护肤品及母婴护理产品的多品牌化妆品公司。其核心品牌包括韩束、一叶子和红色小象，均受到消费者广泛认可。
财务表现方面，公司收入从2019年的28.73亿元增长至2021年的36.19亿元，复合年增长率（CAGR）为12.2%；归母净利润从0.63亿元增至3.39亿元，CAGR高达133%。然而，受疫情影响，2022年上半年收入和归母净利润分别为12.62亿元和0.65亿元，同比出现下滑。

行业状况及前景

中国是全球第二大化妆品市场，市场规模从2015年的4,801亿元增长至2021年的9,468亿元，CAGR为12%。预计到2026年，市场规模将达到14,822亿元。
主要行业趋势包括：多品牌运营模式的普及、国货品牌崛起、研发投入增加、DTC（Direct-to-Consumer）模式发展、数字化转型加速、母婴护理产品受到重视。
市场驱动因素涵盖消费意愿和能力提升、产品类别的扩展、消费群体的多样化、供应链的成熟以及政策支持。
行业准入壁垒主要包括品牌、研发、规管、供应链及渠道等方面的挑战。

优势与机遇

多品牌运营：公司拥有多个知名护肤品牌，其中韩束、一叶子及红色小象广受市场欢迎。2021年，公司是唯一拥有两个护肤品牌年零售额超过15亿元的国货化妆品公司。
品牌排名领先：在国货品牌护肤品中排名第三，在面膜产品中排名第一，在母婴护理产品中排名第一（按零售额计）。
研发能力突出：公司是首家自建海外研发中心的国货化妆品企业，日本红道科研中心显著提升了研发实力。2022年上半年，研发团队达204人，其中硕士及以上学历占比近40%。
营销策略创新：公司构建了强大的线上线下销售网络，尤其在直播营销方面投入较多，线上销售收入从2019年的15亿元增长至2021年的近27亿元，位列国货品牌前三。