宏观经济专题：全球制造业PMI回暖韧性及影响的几点思考-240624-开源证券-22页_1mb

全球制造业PMI在2024年1-5月持续处于50%荣枯线以上，较2023年出现明显改善，主要由美欧经济需求端韧性、补库周期开启及制造业回流等因素驱动。美国经济保持韧性，居民消费能力强，地产投资温和回升；欧洲经济缓慢复苏，降息政策或将进一步支持制造业回暖。本轮制造业周期回暖幅度有限，美联储降息空间受限制，且全球供应链重构和逆全球化趋势可能制约中国出口。需警惕地缘政治风险及美欧经济超预期衰退对全球制造业周期的影响。