传媒互联网行业专题研究：短剧市场供需双驱，文化出海内外齐振-20240105-东方财富证券-27页_2mb

短剧市场供需双驱，文化出海内外齐振

投资要点

• 短剧数量和市场规模快速增长，政策加持推动行业高质量发展。

  • 2023年下半年，网络微短剧月均备案量超300部，市场规模同比上升26765%。
  • 2027年预计市场规模或超过1000亿元。
  • 过审率不足20%，严格监管持续强化。

• 供给需求双向驱动。

  • 内容端：网络文学储备丰富，2022年改编剧增长55%。
  • 平台端：主流视频平台加速入局，开放生态互通。
  • 用户端：渗透率快速上升，抖音、快手用户渗透率分别达37.5%和57.5%。

• 盈利模式以广告和付费为主。

  • 黑客模式助推商业化，品牌定制剧成重要方向。
  • 免费-付费-免费路径可能为长期趋势。

• 精品化与AI应用双轮驱动。

  • 长短视频合作共赢，精品剧目不断涌现。
  • AI辅助创作和文生视频技术助力行业降本增效。

• 出海市场潜力巨大。

  • 网文出海打下基础，ReelShort等平台海外表现活跃。
  • 女性用户占比高，但内容产能、支付价格需优化。

投资建议

• 内容方向：建议关注阅文集团、掌阅科技。
• 制作方向：建议关注华策影视、百纳千成、柠萌影视。
• 平台方向：谨慎看好芒果超媒。
• 出海方向：建议关注中文在线。

风险提示

• 政策监管风险。
• 版权成本上涨风险。
• 版权诉讼与盗版风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 短剧上线表现不及预期。