20211024-华安期货-贵金属周报_通胀持续高企_加息预期应声而起_8页_807kb

贵金属周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场在通胀高企与加息预期的双重影响下承压。美国9月PPI数据创1982年以来新高，5年期盈亏平衡通胀率升至3%，表明市场对通胀持续性的担忧。同时，美国经济数据表现良好，成屋销售、初请失业金人数及零售数据均超预期，进一步强化了加息预期，导致美债收益率上升，贵金属价格受压。

主要观点

• 通胀持续高企：美国9月PPI同比上涨8.6%，CPI同比上涨5.4%，表明通胀压力未见缓解，基本否定“通胀是暂时性”的观点。
• 加息预期增强：随着经济数据改善，市场预期美联储可能在11月开始Taper，推动美债收益率上行，尤其是10年期美债收益率突破1.7%。
• 黄金市场分歧：部分市场参与者认为通胀预期仍支撑金价，但更多观点认为通胀高企存在上端风险，且就业市场恢复可能促使美联储提前加息。
• 贵金属操作建议：整体仍建议空头思路，保守策略为空仓，稳健策略为卖出宽跨式期权策略，激进策略为少量布局空单。

关键信息

国内市场表现

• 沪金AU2112：本周收盘371.08元/克，周涨-0.40%
• 沪银AG2112：本周收盘5010元/千克，周涨0.54%

国际市场表现

• COMEX黄金：2112涨0.14%
• COMEX白银：2112涨4.46%
• 美元指数：本周走弱，尾盘报93.6116，跌0.15%
• 非美货币：欧元兑美元涨0.15%，美元兑日元跌0.45%，离岸人民币兑美元涨106个基点
• 美债收益率：5年期1.2023%，10年期1.639%
• 欧债收益率：英国10年期国债收益率1.141%，德国10年期国债收益率-0.109%

上周重要经济数据

• 美国成屋销售：季调后折年数629万套，环比增长7%，反映购房者对利率上升的担忧。
• 美国初请失业金人数：降至29万，创疫情以来新低，显示劳动力市场恢复良好。
• 欧美PMI数据：美国制造业PMI创3月以来新低，服务业PMI创7月以来新高，显示经济复苏不均衡。
• 美国零售数据：9月零售销售环比增长0.7%，核心零售销售增长0.8%，主要由文体用品店、百货商店、杂货店和加油站带动。

行情展望与建议

• 通胀问题长期化：PPI和CPI数据持续走高，表明通胀压力可能成为长期问题。
• 加息预期升温：随着经济数据改善，市场对美联储提前加息的预期增强。
• 贵金属承压：短期黄金市场存在分歧，但整体仍建议空头策略。

操作建议

• 保守策略：空仓
• 稳健策略：卖出宽跨式期权策略
• 激进策略：少量布局空单

新一周财经日历

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

编制信息

• 分析师：曹晓军（高级分析师 F3008012/Z0010934）、闫丰（首席分析师 F0251054/Z0001643）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@haqh.com
  • 电话：0551-62839067