20160718-中国银河-A股策略周报_复苏乏力宽松再起_备战三季度_11页_859kb

A股策略周报总结

一、核心内容概览

2016年7月18日发布的A股策略周报指出，当前市场呈现反弹趋势，三季度政策宽松空间再次打开，建议投资者“枕戈待旦，备战行情”。报告从市场表现、估值变化、流动性、融资规模等多个维度分析了当前A股市场的情况，并结合国内外宏观环境，提出了投资主线。

二、主要观点

1. 市场表现

• 市场连续三周反弹，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指一周分别上涨2.22%、1.99%、1.51%、1.11%。
• 主板表现优于创业板。
• 白马成长股（如家电、白酒、航空）涨幅靠前，显示出业绩支撑的板块更具吸引力。

2. 宏观经济与金融数据

• 二季度及6月经济金融数据表明复苏乏力，通胀回落。
• 6月GDP同比增长6.7%，工业增加值增长6.2%，固定资产投资增长9%，其中房地产投资持续下滑，制造业投资也呈下降趋势，仅基建投资增速回升至20%以上，但整体仍显疲弱。
• 外贸数据继续下滑，进出口金额分别下降8.4%、4.8%。
• 6月新增社会融资总量1.63万亿元，新增人民币贷款1.38万亿元，中长期贷款占比超70%，显示政策宽松趋势。
• 货币政策在二季度相对宽松，为市场提供了流动性支持。

3. 全球宽松趋势

• 美国：加息进程放缓，经济复苏不稳，受英国“退欧”和新兴市场动荡影响。
• 日本：继续维持宽松政策，预计通过购买国债扩大资产负债表释放资金。
• 欧洲：经济复苏动力不足，英国“退欧”和恐怖袭击事件影响前景，欧元区及英国可能再度降息。

4. 投资建议

• 推荐两条主线：业绩优良的白马股（如白酒、家电、农业）和进攻性主题（如有色、军工、TMT）。
• 市场处于估值修复阶段，建议关注具备业绩支撑的板块，同时把握政策宽松带来的结构性机会。

三、关键信息

• 经济复苏：二季度经济复苏动能减弱，6月在政策宽松下略有回升，但整体仍偏弱。
• 通胀回落：猪价下跌导致通胀回落，为宽松政策提供空间。
• 流动性变化：7月15日，7天回购利率和票据直贴利率小幅上行，显示资金面趋紧。
• 融资规模：两市融资规模变化及单日融资变动情况需关注，反映市场资金流入流出动态。
• 政策预期：三季度宽松空间再度打开，预计政策将对市场形成支撑。

四、估值与市场风格

• 不同风格股票表现差异明显，成长股和白马股表现优于大盘。
• 不同行业指数市盈率和市净率波动较大，需结合行业基本面进行判断。

五、评级体系

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据行业指数与市场主要指数的相对表现。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价表现与分析师覆盖股票的平均回报。

六、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券不保证内容的准确性或完整性，客户应独立判断。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。

七、联系方式

• 研究部地址：上海、深圳、北京均有办公地点。
• 联系人：何婷婷（上海）、詹璐（深圳）、王婷（北京）、李笑裕、刘思瑶（海外）。
• 联系方式：电话与邮箱信息详见文档。