【NIFD季报】震荡筑底、砥砺前行—2024年度中国宏观金融_28页_2mb

核心分析总结

一、学习中央经济工作会议精神
2024年中央经济工作会议首次将“提振消费、扩大内需”作为经济工作的首要任务，明确提出“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”。与2023年会议相比，政策表述发生显著变化：“财政政策”从“积极的”升级为“更加积极的”，“货币政策”则明确为“适度宽松”。会议强调“加大财政支出强度”和“优化财政支出结构”，并部署了扩大内需、科技创新、深化改革等九大任务。

二、2025年五大任务
结合中央会议精神与当前挑战，提出的五大任务由易到难依次为：

1. 化风险：通过债务置换化解地方政府隐性债务，控制新增隐性债务，确保财政支出强度。
2. 稳股市：利用政策工具和中长期资金稳定股市，推动养老保障体系改革以形成长期投资资金。
3. 应对外部冲击：应对特朗普政府更激进的政策，包括加征关税、限制投资等，抑制中美脱钩风险。
4. 去库存：在人口负增长背景下，逐步消化房地产库存，严控新增住房供给。
5. 扩内需：推动结构改革，扩大有效益的投资和有潜能的消费，但需税收与金融体系协同配合。

三、财政政策实施路径

1. 赤字率调整：需将一般公共预算赤字率维持在8%以上，赤字支出需覆盖隐性财政支出缺口。
2. 支出结构调整：合理分配中央与地方财政责任，优化支出结构，向高效领域倾斜，限制低效基建投资。
3. 改革支撑：推动养老保障体系、机构投资者发展等系统性改革，以稳定中长期资金供给。

四、结论
财政政策是2025年经济稳定的关键，需大幅增加支出强度，优化结构，并配套社会保障与金融改革，方能应对风险、稳定增长。特朗普冲击和人口结构压力构成长期挑战，需以更强的政策协同与改革应对。