20251105-东吴证券-中科飞测-688361.SH-2025三季报点评_营收持续高增_先进制程量检测设备研发验证进展顺利_3页_396kb

中科飞测2025年三季报分析总结

本次报告对中科飞测（688361）2025年前三季度经营情况进行了详细分析，并对其未来发展前景给出了专业评估。报告中提到：

• 财务表现：公司前三季度营业收入为12.02亿元，同比增长47.9%，主要受益于产品覆盖度提升和出货量增加。尽管归母净利润为-0.15亿元，亏损有所收窄，但仍处于亏损状态，主要由于收入增长和费用率下降的综合效应。扣非净利润亏损较为明显，但环比有所改善。第三季度单季营收同比增长43.3%，环比增长22.4%，净利润环比大增，但仍需关注研发投入的成本影响。

• 盈利能力：公司在毛利率和净利率方面有显著提升，期间费用率同比下降，显示公司成本控制能力增强。尤其值得注意的是，研发投入维持在高位，前三季度达到4.40亿元，同比增长31.3%，表明公司在技术创新方面的持续投入。

• 产品布局与市场拓展：公司产品线持续丰富，尤其在先进制程量测设备领域，如无图形晶圆检测设备、图形缺陷检测设备、三维形貌量测设备、薄膜膜厚量测设备等均有积极进展，并通过头部客户验证。截至上半年，公司累计交付设备达700余台，服务客户超300家，市场覆盖率不断提升。

• 盈利预测与投资评级：基于订单验收节奏的调整，分析师将公司2025-2027年归母净利润预期分别调整为1.0亿、3.6亿和5.1亿元。当前动态市盈率分别为409倍、116倍和83倍，分析师维持“增持”评级，认为公司具备高成长潜力。

• 风险提示：需关注设备研发进度不及预期、晶圆厂资本开支下滑的可能性。

总体看好中科飞测在半导体量测设备领域的技术实力和市场前景，建议增持。