20240430-国投证券-鱼跃医疗-002223.SZ-23年业绩亮眼_24Q1短暂承压_期待基数消化后重回增长轨道_5页_986kb

鱼跃医疗(002223.SZ)投资分析报告总结

• 核心评级与目标价：国投证券给予“买入-A”评级，6个月目标价5300元，对应2024年25倍PE。
• 2023全年业绩：
  • 营收797亿元，同比增长122.5%。
  • 归母净利润239.6亿元，增长502.1%、扣非净利润183.6亿元，增长467.9%，利润率大幅提升。
• 2024Q1业绩：
  • 营收223亿元，同比下滑17.4%。
  • 归母净利润65.9亿元，下滑7.8%；扣非净利润55亿元，下滑21.69%。
• 业务结构增长亮点：
  • 呼吸治疗：营收337亿元，增长50.55%，制氧机业务增长超60%。
  • 糖尿病护理：营收72.6亿元，增长37.12%，新产品如CGM上市。
  • 家用检测产品及电子血压计增长稳健。
• 未来增长预期：
  • 2024-2026年收入年复合增速58%、180%、155%，净利润增速分别为-113%、197%、167%。
  • 2024年目标市盈率25倍，维持“买入”评级。
• 关键风险：短期业绩波动可能受基数影响；政策变动、新产品市场接受度的不确定性。
• 投资驱动因素：新品迭代与战略拓展、平台式增长潜力和技术创新（如CGM新品）。