20250721-中泰国际证券-策略周报_资金市下板块轮动延续_10页_1mb

香港股市策略周报摘要

一、港股市场表现与基本面分析
上周恒生指数上涨2.8%至24,825点，恒生科技指数涨幅达5.5%。经济数据方面，中国二季度GDP增长超预期，主要得益于投资端（设备更新、专项债前置）表现强劲，但消费和地产复苏仍显疲软。6月社会消费品零售总额增速放缓至4.8%，地产投资跌幅扩大至11.2%。政策重心转向结构性支持，市场呈现板块轮动，科技和消费板块表现突出。

二、资金与估值动态
港股通资金上周净流入214亿港元，持续看好非银金融和医药股。当前恒生指数PE为10.7倍，处于历史71.9%分位，估值已部分修复，但仍具吸引力。资金面方面，港元回收导致隔夜HIBOR降至1%以下，外资流入积极，支撑市场高位盘整。

三、策略建议：防御与成长平衡
短期建议以高股息防御股（电讯、公用事业、金融）为底仓，关注AI算力、半导体设备、生物医药等成长方向的低吸机会。需警惕内外政策变化与美联储降息预期波动风险，操作上采取“攻守平衡”策略，关注医疗保健、公用事业、必选消费及防御性股票。

四、风险提示

1. 国际形势复杂多变，地缘政治风险加剧。
2. 政策效果不及预期，经济下行压力增大。
3. 美股市场估值高企，技术性调整风险上升。

📊 总结： 市场短期或维持结构性机会，防御与成长并重，耐心等待政策与业绩催化。