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北交所上市热度持续升高，专精特新“小巨人”企业有看点

核心内容概览

• 北交所上市企业中，专精特新“小巨人”企业占比高达65%，其中19家为国家级“小巨人”企业。
• “小巨人”企业多分布于TMT、机械制造设备和材料能源行业，具备较高的市场地位和竞争优势。
• 2021年“小巨人”企业在成长性、盈利能力、研发能力、营运能力、偿债能力等方面表现优于非“小巨人”企业。
• 代表性企业包括长虹能源、富士达、科达自控、克莱特、德瑞锂电、星辰科技等。

主要观点与关键信息

1. “小巨人”企业数量与行业分布

• 北交所上市公司中，有59家属于“专精特新”企业，占比65%。
• 其中19家为国家级专精特新“小巨人”企业，包括长虹能源、富士达、五新隧装、泰祥股份、云创数据、润农节水等。
• 已受理的60余家公司中，有10家为“小巨人”企业，包括隆基电磁、一致魔芋、惠丰钻石、凯雪冷链等。
• 行业分布方面，“小巨人”企业主要集中在机械制造设备行业（16家，占比55%），其次为TMT和材料能源行业（各4家，占比14%）。

2. “小巨人”企业业务特征

• 多数企业成立于2000年至2011年之间，具备10年-20年的业务发展史。
• 企业在细分领域具有“市占率前列”、“国产替代逻辑”、“技术倡导者”、“全球市场竞争者”等头衔。
• 代表企业如德瑞锂电打破高端锂一次电池进口依赖，富士达成为宇航领域射频同轴电缆组件少数供应商之一。

3. 2021年财务表现

成长性

• “小巨人”企业2021年营收增速中值为23.55%，高于非“小巨人”企业（17.57%）。
• 2021年营收增速大于25%的企业占比48.28%，接近一半，优于非“小巨人”企业的33.62%。
• 2022Q1“小巨人”企业营收增速中值13.09%，利润增速中值108.42%，显著优于非“小巨人”企业。

盈利能力

• 2021年“小巨人”企业毛利率中值为29.54%，净利率中值为15.21%，均较2020年有所提升。
• 在机械设备制造行业中，“小巨人”企业的毛利率控制优于非“小巨人”企业。
• 泰祥股份、星辰科技、惠丰钻石等企业的毛利率、净利率位居前列。

研发能力

• “小巨人”企业研发费用增速中值为23.63%，高于非“小巨人”企业的15.59%。
• 星辰科技、科达自控、云创数据的研发费用率超过10%，其中星辰科技达到12.26%。
• 19家“小巨人”企业发明专利数量较2020年累积提升。

营运能力

• 2021年“小巨人”企业存货周转天数均值为124.79天，较2020年下降。
• 应收账款周转天数均值为130.02天，较2020年也有明显下降。

偿债能力

• 2021年“小巨人”企业流动比率、速动比率均值分别为2.95、2.30，较2020年有所提升。
• 资产负债率由2020年的33.84%降至2021年的32.71%，长期偿债能力增强。

具有代表性的优质企业

长虹能源

• 主营业务：碱锰电池和锂电池。
• 2021年营收：30.71亿元，同比增长57.35%。
• 2021年归母净利润：2.53亿元，同比增长56.19%。
• 2022Q1营收：9.60亿元，同比增长48.12%。
• 2022Q1归母净利润：5634万元，同比增长8.14%。
• 业务亮点：锂电+碱电双轮驱动，逐步迈过原材料价格影响低谷期；公司进入TTI、百得、BYD等国际供应链。

富士达

• 主营业务：射频同轴连接器、射频同轴电缆组件。
• 2021年营收：6.03亿元，同比增长11.43%。
• 2021年归母净利润：1.02亿元，同比增长48.87%。
• 业务亮点：5G和军工需求带动增长；射频同轴电缆组件销售收入增长19.43%；公司主导制定多项国际标准。

科达自控

• 主营业务：智慧矿山、智慧市政、物联网+服务。
• 2021年营收：2.63亿元，同比增长30.78%。
• 2021年归母净利润：3964.14万元，同比增长36.41%。
• 2022Q1营收：5357.84万元，同比增长46.79%。
• 2022Q1归母净利润：681.32万元，同比增长1707.78%。
• 业务亮点：受益于智慧矿山建设，收入和利润双增长；智慧矿山业务占比达80%，毛利率提升至49%。

风险提示

• 宏观经济环境风险：外部经济波动可能影响企业业绩。
• 行业竞争风险：细分领域竞争加剧，可能导致利润承压。
• 募投项目推进受阻风险：若募投项目未能按计划推进，可能影响企业成长能力。