20220222-万联证券-策略深度报告_北交所专精特新_小巨人_值得重点关注_18页_1mb

北交所专精特新“小巨人”企业投资分析总结

核心内容

北交所作为服务创新型中小企业的资本市场，正成为关注“专精特新”中小企业的重要平台。2022年2月发布的策略深度报告指出，北交所企业具备良好的成长性、盈利能力和估值优势，尤其在专精特新“小巨人”企业中表现更为突出。随着政策支持力度加大，北交所企业有望在多层次资本市场中实现高质量发展。

主要观点

• 政策支持：从中央到地方，出台多项政策支持“专精特新”中小企业发展，包括财税优惠、融资便利、创新扶持等，目标是培育一批具有国际竞争力的企业。
• 北交所表现：自2021年11月15日开市以来，北交所指数表现亮眼，涨幅达4.88%，显著优于同期科创板和创业板。
• 企业配置价值：尽管营收增速略低于科创板和创业板，但北交所企业利润增速良好，ROE较高，估值水平更具吸引力，具备配置价值。
• 专精特新“小巨人”企业：截至2022年2月16日，北交所共有17家专精特新“小巨人”企业，其平均PE-TTM为31.22倍，略高于非专精特新企业，但整体估值优势显著。
• 行业与地域分布：北交所企业主要分布在制造业相关领域，如工业、信息技术、可选消费等；地域上以江苏、北京、广东为主。

关键信息

企业表现

• 北交所企业平均营收增速为26.66%，约为2020年同期的3倍。
• 2021年三季报中，北交所利润增速为27.79%，仅次于科创板的40.35%。
• 北交所企业平均ROE为9.12%，高于科创板和创业板，显示其盈利能力较强。
• 2021年Q3，北交所PE为34.37倍，PS为7.57倍，相较于科创板和创业板更具配置价值。

行业配置建议

• 高端制造业：制造业转型升级加快，细分领域亮点突出，北交所专精特新工业企业具备技术优势，符合“补链强链”政策导向。
• 信息技术赛道：作为创新高地，信息技术领域长期向好，未来仍将是科技创新的重要方向，尤其是芯片、互联网建设、数字技术等。
• 行业分化：大市值企业表现优于小市值企业，汽车、基础化工、电子等领域企业表现突出；信息技术企业虽利润增速有所下滑，但具备长期投资价值。

估值对比

• 北交所专精特新“小巨人”企业平均PE-TTM为31.22倍，略高于非专精特新企业，但整体估值优势显著。
• 与科创板相比，北交所估值更具吸引力，尤其在成长性高、政策支持强的领域。

风险提示

• 宏观经济不及预期可能影响中小企业发展；
• 行业监管政策收紧可能带来不确定性；
• 北交所市场表现可能不及预期。

投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

北交所专精特新“小巨人”企业凭借政策支持、良好的成长性、盈利能力和估值优势，成为当前资本市场的重要投资标的。建议投资者重点关注其在高端制造和信息技术等领域的表现，同时注意市场风险与政策变化的影响。