策略深度报告：北交所专精特新“小巨人”值得重点关注-20220222-万联证券-18页_794kb

北交所专精特新“小巨人”企业投资价值分析

核心内容

本报告分析了北交所专精特新“小巨人”企业在政策支持、市场表现、财务数据和估值水平等方面的投资价值，强调其在当前资本市场中的重要地位和成长潜力。

主要观点

• 政策支持强劲：国家从中央到地方出台多项政策，推动“专精特新”中小企业高质量发展，北交所作为支持这些企业融资的重要平台，成为政策聚焦点。
• 市场表现亮眼：北交所自2021年11月15日开市以来，指数涨幅显著，流动性改善，尤其在大市值公司表现突出。
• 财务表现强劲：2021年Q3北交所企业营收和利润增速分别达到26.66%和27.79%，优于创业板，与科创板接近，显示其良好的经营能力。
• 估值优势明显：北交所整体估值水平具有吸引力，尤其在成长性高、市场占有率高的“小巨人”企业中，估值优势显著。
• 行业配置潜力大：制造业转型升级与信息技术发展是未来重点，北交所相关企业具备技术优势和市场潜力。

关键信息

政策背景

• 2021年以来，国家高度重视“专精特新”中小企业发展，出台多项政策支持其成长。
• 已公布三批专精特新“小巨人”企业名单，共计4922家，主要分布在长三角、珠三角、京津冀经济带。
• 北交所设立旨在为中小企业提供融资便利，促进其高质量发展。

北交所市场表现

• 指数涨幅：2021年11月19日至12月31日，北交所指数上涨4.88%，显著高于科创板（0.57%）和创业板（-2.82%）。
• 流动性提升：日均换手率1.5%，相较科创板和创业板仍有提升空间。
• 市值分布：北交所企业平均市值33.20亿元，超7成企业市值在10亿至50亿之间，贝特瑞、连城数控等企业市值领先。

财务与估值对比

• 营收增速：2021年Q3北交所企业平均营收增速26.66%，约为2020年同期的3倍。
• 利润增速：2021年Q3北交所企业利润增速27.79%，仅次于科创板40.35%。
• ROE表现：北交所企业ROE为9.12%，高于科创板（8.73%），显示其盈利能力较强。
• 估值水平：2021年Q3北交所PE和PS分别为34.37倍和7.57倍，相较科创板和创业板更具配置价值。

专精特新“小巨人”企业分析

• 北交所共有17家专精特新“小巨人”企业，平均PE-TTM为31.22倍，非专精特新企业平均为27.94倍，当前估值无明显差异。
• 专精特新“小巨人”企业在成长性、市场占有率和政策支持方面具备显著优势，值得重点关注。

行业配置建议

制造业转型升级

• 高端制造亮点：在政策和技术支持下，高端制造业细分领域发展迅速，北交所相关企业具备技术优势。
• 重点行业：工业、电力设备、基础化工、信息技术等领域企业表现突出。
• 投资价值：部分企业具备核心技术自主知识产权，与政府和大型企业合作紧密，市场空间广阔。

信息技术赛道

• 政策支持：信息技术是科技创新的重点领域，国家加大研发投入，推动6G、卫星互联网等技术发展。
• 企业表现：北交所中有4家信息技术企业，涉及智能控制系统、大数据应用、通信设备等领域。
• 未来展望：随着核心技术重要性提升和终端应用扩展，信息技术企业有望重回高增长轨道。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速不及预期，可能影响企业盈利能力。
• 政策监管风险：行业监管政策收紧可能对市场带来不确定性。
• 市场波动风险：北交所市场表现可能不及预期，需关注流动性变化和市场情绪波动。

估值与投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

附注

• 报告由万联证券研究所发布，分析师徐飞，执业证书编号S0270520010001，联系方式：电话021-60883488，邮箱xufei@wlzq.com.cn。
• 研究助理宫慧菁，电话020-36653064，邮箱gonghj@wlzq.com.cn。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。