20250117-天风证券-锦泓集团-603518.SH-24Q4超预期兑现_关注IP授权及微信小店增量_3页_732kb

锦泓集团（603518）证券研究报告摘要

投资评级与目标

• 行业：纺织服饰/服装家纺
• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：9.83元
• 目标价格：暂未披露

业绩简报

• 2024年第四季度（Q4）业绩超预期：

  • 营收同比增长 159%，达 147.2亿元；
  • 归母净利润增长 3551%，达 145亿元；
  • 扣非归母净利润增长 3238%，达 139亿元。

• 2024年全年业绩预期：

  • 营收同比下降 3.3%，但仍预期；
  • 归母净利润同比上升 302%，达 307亿元；
  • 扣非归母净利润同比上升 407%，达 281亿元。

核心驱动因素

• 线上业务表现稳定：线上线下业务实现互补，线上渠道持续拓展，线下略有下滑。
• 成本控制与效率优化：销售费用有效控制，财务费用同比大幅减少，利润增长显著。
• IP asset价值提升：TeenieWeenie品牌IP资产丰富，与头部品牌跨界联名，增强品牌影响力。
• 研发与设计一体化优势：国际化设计团队、自主设计能力持续提升。
• 渠道转型：加大对线上渠道的重视，推动多渠道融合。

盈利预测（6个月）

根据业绩快报调整预测如下：

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 财务风险；
• 加盟渠道拓展不及预期；
• 业绩快报仅为初步预测，以正式财报为准。

总结

锦泓集团凭借其强大的IP资产和线上渠道拓展，在2024年第四季度实现业绩显著反弹。线上业务稳步增长，成本控制和设计能力持续提升，短期维持“增持”评级，长期潜力值得关注。