20250912-天风证券-锦泓集团-603518.SH-TW品牌授权及云锦业务规模快速增长_3页_733kb

锦泓集团（603518）发布2025年上半年半年报，投资评级为增持（维持），当前股价10.45元。公司营收同比下降4%至20亿元，归母净利同比下降23%至1.1亿元。业绩下滑主要由于非经常性因素，剔除后净利润基本持平。

品牌方面，Teenie Weenie IP授权业务收入同比增61.97%，元先品牌收入增20.95%，IP授权已成为增长引擎。公司覆盖家纺、家居服、女包、童鞋等品类，通过线上线下融合强化非遗元素，私域运营和内容电商布局提升客户粘性。

展望未来，公司将深化IP授权价值挖掘，扩展品类和新兴衍生产品，预计2025-2027年营收46亿、49亿、52亿元，归母净利3.1亿、3.7亿、4.4亿元，EPS从0.9元升至1.3元。

主要风险包括行业竞争加剧、财务风险和加盟渠道拓展不及预期。