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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告为2021年9月1日发布的中邮证券研究报告，涵盖宏观、行业、策略及市场动态等内容，重点分析了8月份的PMI数据、金融市场走势、政策动向以及新股发行情况。

主要观点

宏观研究

PMI数据：8月中国制造业PMI指数为50.1%，连续5个月回落，表明制造业景气度承压。非制造业PMI为47.5%，较上月明显下降，服务业修复进程受阻。
生产与需求：制造业生产与新订单指数均出现回落，显示下半年经济压力增大。外需也有所减弱，新出口订单指数连续五个月回落。
工业品价格：原材料购进价格和出厂价格指数分别为61.3%和53.4%，虽较上月略有下降，但仍维持在高位。预计PPI环比涨幅将收窄，PPI与CPI的差距持续缩小。

行业研究

金融研究

银行业：2021年6月末，银行业金融机构总资产336万亿元，同比增长8.6%；不良贷款率降至1.76%，净利润同比增长11.1%。预计全年银行业资产负债规模稳步增长，结构进一步优化，净息差企稳，盈利和资产质量改善。
债券市场：国债期货价格整体维持稳定，部分品种略有下跌。市场流动性压力不大，SHIBOR利率正常波动，LPR维持不变，北向资金净流入显著。

医药研究

政策动向：CDE发布《古代经典名方中药复方制剂药学研究技术指导原则》，明确中药3.1类研发要求。国家市场监督管理总局发布新版医疗器械注册与备案管理办法，自2021年10月1日起施行。
行业趋势：中药研发需遵循“传承精华”的原则，医疗器械行业进入规范化发展阶段。

TMT研究

反垄断政策：中央深改委会议强调加强反垄断和公平竞争政策实施，推动市场健康发展。
芯片涨价：韩国晶圆代工厂商计划在4-5个月内提高代工价格15%-20%，产业链上下游普遍涨价，不利于产业长期发展。
5G发展：5G手机终端价格走低，套餐销量上升，行业巨头加速应用，推动相关产业稳健发展。

市场策略

短期市场展望：大盘以震荡为主，结构性机会显现。上证综指微涨，深证成指和创业板指下跌，部分行业如采掘、钢铁、房地产表现较好。
资金流向：电子、电气设备、医药生物等行业资金流出较多，市场情绪向好，成交量维持高位。
估值分析：两市整体估值处于合理区间，中小盘性价比优于大盘。食品饮料行业虽估值较高，但盈利能力强，具备长期投资价值。
行业建议：关注有色、化工等高盈利预期行业，以及新能源车等未来景气度高的板块。

新股发行信息

近期新股：9月1日及之前有多个新股发行，包括上海港湾、兰卫医学、禾信仪器、金三江等，其中部分股票发行价格为0，可能涉及特殊发行方式或未公开定价。

投资评级标准

股票评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（-10%~10%）、回避（< -10%）。
行业评级：强于大市（>5%）、中性（-5%~5%）、弱于大市（< -5%）。
可转债评级：推荐（>10%）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%~5%）、回避（< -5%）。

风险提示

政策风险：疫情发展、改革进度、经济数据等超预期可能对市场产生影响。
市场风险：不确定性风险及行业分化加剧可能影响投资收益。

其他重要信息

契税政策：部分省份继续执行契税优惠政策，个人买房契税优惠税率政策有望延续。
共享消费监管：市场监管总局加强对共享消费领域的监管，价格竞争秩序逐步规范。
新股发行：包括多个行业，如医疗、科技、基建等，部分股票发行价格为0，可能涉及特殊发行方式。

附录：分析师信息

首席分析师：程毅敏（SAC登记编号：S1340511010001，Email: chengyimin@cnpsec.com）
分析师：郭惊华（SAC登记编号：S1340521050001，Email: guojinghua@cnpsec.com）
分析师：魏大朋（SAC登记编号：S1340521070001，Email: weidapeng@cnpsec.com）
研究助理：王文颢（SAC登记编号：S1340121070021，Email: wangwenhao@cnpsec.com）

公司简介

中邮证券：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
业务范围：包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。
分支机构：分布于全国多个省市，提供多元化的证券服务。

业务简介

证券经纪业务：提供多种委托渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
证券自营业务：使用自有资金和筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
证券投资咨询业务：为投资者提供信息、分析、预测和建议。
基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等：均已获得中国证监会批准。

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