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报告摘要

宏观经济周报：一季度经济或超预期

经济修复，市场震荡
清明假期国内旅游人次消费按可比口径恢复至2019年的100.6%，为疫情以来首次超过2019年同期水平，反映出消费领域回暖。制造业PMI和非制造业PMI均显示经济动能有所提升，一季度GDP同比增速在5%-60%之间，预计超过5%的可能性较大。
板块轮动和投资策略
当前A股板块呈现三条主要投资线索：高股息率板块、与地产关联度较低的顺周期板块、以及有政策支持的消费板块。板块动量大概率能维持两周，两周后可能出现反向变化。股债市场大概率在4月会议前小幅震荡，市场观望情绪较浓。
美国经济超预期和海外风险
美国经济数据继续超预期，导致美股和美债走势分化，美债10年tips和黄金价格之间的背离反映了海外市场风险的积聚。
高频数据扫描
居民端30大中城市商品房成交面积处于低点；出行数据稳健；生产端高炉开工率小幅上升，但石油沥青装置开工率下降；流动性方面，跨月流动性宽松。
后市展望
债券走势较强，短期内不必轻易下车，但需密切监控关键信息变化；股市操作应顺势而为，关注板块轮动机会。整体来看，一季度经济超预期的可能性较高，市场预计维持震荡格局。