20240428-华鑫证券-汽车行业周报_特斯拉发布2024Q1财报_汽车以旧换新细则确定_华为乾崑智能汽车解决方案亮相_16页_1mb

汽车行业周报分析总结（2024年4月28日）

1. 特斯拉财报发布与新车周期战略

• 财报表现：特斯拉2024年第一季度总营收2130亿美元，同比下降86%，主要因汽车销量及平均售价下滑。毛利率环比小幅下滑，汽车业务毛利率降至156%，库存天数同比激增867%。
• 新生产周期提前：特斯拉将低成本车型量产周期提前至2024年末或2025年初，不新建工厂，利用现有产能提升产量超50%。
• FSD快速推进：FSDV12价格砍半至99美元/月，4月底累计安装量达19，759辆，普及率大幅提升。预计FSD订阅率及自动驾驶里程将加速增长。
• Optimus商用进展：计划2025年底开始对外销售，目前已能在实验室执行工厂任务，有望年底进入真实工厂场景。

2. 汽车以旧换新补贴细则落地

• 补贴对象与金额：
  • 报废燃油车购买新能源车补贴1万元；
  • 报废国三及以下燃油车购买2.0L及以下燃油车补贴7000元。
• 政策亮点：
  • 覆盖面广：老旧车存量庞大，客户置换需求强烈；
  • 消费提振效果显著：预计可拉动100万-200万辆增量，消费规模提升至1700亿-3400亿元；
  • 央地协同：中央与地方财政按比例分担，东部省份5：5，中西部省份财政支持力度更大；
  • 金融配套：央行调整汽车贷款政策，支持“0首付”，进一步降低消费门槛。

3. 华为乾崑智能解决方案亮相

• 解决方案发布：4月24日正式发布华为乾崑智能汽车解决方案，覆盖智能驾驶、车控系统及鸿蒙座舱。
• 技术亮点：
  • 乾崑ADS 3.0：基于大网模型，实现从“识别障碍物”到“理解驾驶场景”升级，通过“预决策一张网”实现复杂路况通过率>96%；
  • 智能车控系统：整合XMOTION车身协同控制系统，提升驾驶性能；
  • 鸿蒙座舱进化：搭载千悟大模型及乾崑音响，提供沉浸式体验。
• 合作车型：东风岚图、长安深蓝、赛力斯问界等多家车企已合作，后续车型陆续上市。

4. 投资建议与标的推荐

• 特斯拉处于增长转折点：新车周期提前，产业链公司估值修复机会值得挖掘。
• 重点推荐标的：
  • 整车：赛力斯、江淮汽车（与华为深度合作）；
  • 零部件：
    • 轻量化：文灿股份、美利信、爱柯迪等；
    • 智能汽车：华阳集团、伯特利等；
    • 人形机器人：双环传动、精锻科技、贝斯特。

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