20240428-华创证券-汽车行业周报_以旧换新政策落地_预计拉动全年零售需求约2PP_16页_1mb

汽车行业周报（20240428）总结

核心结论

• 以旧换新政策落地：政策预计将拉动全年零售需求约2个百分点，时间分布上主要集中在6-8月，其中需求主要刺激在新能源汽车（电动车）和中低端车型。
• 销量预期上调：预期2024年全年零售增速上调至4.9%，批发增速上调至6.7%，其中5月零售增速预计13%，批发增速预计24%；电车批发量预计达1118万辆，同比增加26%。

基本面分析

• 政策影响：以旧换新政策对电动车的拉动更为显著，尤其是在中低端市场。预计5月零售和批发增速将短期受益于政策刺激。
• 产业结构：自主品牌和新能源汽车增速整体更高，全年零售增速有望维持在4.9%-6.7%区间。

行业动态与政策更新

1. 以旧换新政策实施细则：商务部等7部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，个人报废旧车购买新能源车可获1万元补贴，燃油车补贴7000元。
2. 新车型发布与技术合作：
   • 华为乾崑智能驾驶系统发布，与多家车企合作（东风、长安、广汽等），2024年将推出10款新车。
   • 长安启源、极氪MIX、享界等新车型亮相，搭载智能驾驶、卫星通讯等新技术。
   • 雪佛兰、比亚迪、极狐阿尔法等品牌推出插混、纯电车型，推动技术升级。
3. 海外动态：奇瑞泰国建厂、本田在加拿大建电动车工厂、日本与欧洲合作电池回收等，显示海外扩展与技术竞争加剧。

市场表现

• 板块涨幅：本周汽车板块整体上涨251%，零部件和乘用车板块表现尤为强势。
• 个股分化：部分龙头企业和新技术受益企业表现突出，但商用车板块表现偏弱。
• 估值水平：PE与PB估值仍处于较高水平，市场对技术和新车型预期积极。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 汽车销量低于预期；
• 核心车型推出节奏或销量不及预期；
• 原材料价格波动、汇率波动、海外政策不确定性等系统性风险。

投资建议

• 整车推荐：比亚迪、长安；
• 零部件推荐：豪能、福赛、银轮、中鼎；
• 短期机会：受益于政策的电动车产业链及智能驾驶技术领先企业（如新泉、拓普）。