20240428-国投证券-有色金属行业周报_矿端供给扰动持续_以旧换新政策提振下游消费需求_19页_1mb

有色金属行业周报内容分析总结

1. 行业动态与政策
本周国内商务部等七部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，对报废老旧乘用车并购买新能源车的消费者提供1万元补贴，政策旨在提振汽车消费，并带动工业金属（如铜、铝）的下游需求。此外，一季度工业企业利润同比增长43%，显示国内需求复苏态势。海外方面，美国经济数据表现显示消费和投资韧性较强，但核心通胀上升导致美联储年内降息预期推迟至9月，降息幅度预计仅25bp，贵金属价格高位震荡。

2. 金属供需分析

• 铜：供需扰动持续，进口铜精矿TC降至411美元/吨，但节前备货需求支撑下游开工。库存小幅增加，但铜矿端硬约束和冶炼检修季将限制供应，铜价中枢上移趋势延续。

• 铝：一季度国内电动汽车需求向好，铝型材开工超58%，库存去库推动价格上行。但国内矿供应紧张问题未缓解。

• 锌：进口锌精矿加工费偏低，国内产量下滑，节前消费改善支撑行情。

• 贵金属：美国降息预期推迟，黄金需求仍较强，政策避险情绪支撑金价创新高。

3. 风险提示
金属价格波动、需求下滑、宏观经济不及预期、矿山扰动事件等。

4. 焦点标的
建议关注：江西铜业、云南铜业、紫金矿业、金诚信、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、华友钴业、山金黄金、等（根据金属品种视情况调整）