20180625-中国银河-A股策略周报_廉价筹码凸显_夯实价值投资_12页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

2018年6月25日发布的A股策略周报指出，A股市场在多重负面因素影响下出现大幅下跌，但市场整体处于筑底阶段，存在配置价值。报告从市场回顾、宏观经济、估值变化、流动性分析和投资者情绪等方面进行了全面分析，并给出了相应的投资建议。

主要观点

• 市场下跌原因：受中美贸易摩擦升级、上市公司股权质押风险频发、信用紧缩等因素影响，A股市场出现大幅调整，其中上证综指下跌4.37%，深成指下跌5.36%，创业板指下跌5.6%，为4个月以来最大单周跌幅。
• 市场情绪低迷：市场风险偏好下降，资金面趋紧，融资融券余额9连降，创10个月新低，同时沪股通、深股通资金净流出，万得全A指数成分资金净流出增加，显示市场情绪整体偏弱。
• 估值收缩空间有限：A股整体估值处于较低水平，全部A股市盈率（PE）为15.20倍，市场处于估值收缩的尾声，具备一定的投资价值。
• 投资建议：在当前市场环境下，建议投资者逢低布局具有长期增长潜力的行业，包括：
  • 可选消费白马：如家电、家居、汽车、餐饮旅游等，受益于品牌集中度提升和城镇化进程。
  • 大周期行业：如地产、钢铁、煤炭，已充分调整，基本面仍在改善。
  • 成长型行业：如医疗服务，景气度持续向好，受周期影响较小。

关键信息

一周市场回顾

• 上证综指、深成指、创业板指周度跌幅分别为4.37%、5.36%、5.6%。
• 金融、周期、消费、成长、稳定风格股票均下跌，其中成长风格跌幅最大（7.25%）。
• 通信、计算机、机械等行业周度领跌。

宏观经济分析

• 工业生产：5月份全国规模以上工业增加值同比增长6.8%，增速较4月略有回落，但整体保持稳定增长。
• 固定资产投资：1-5月份固定资产投资同比增长6.1%，增速较1-4月回落0.9个百分点，制造业投资持续回升。
• 消费表现：1-5月份社会消费品零售总额同比增长9.5%，但5月增速放缓，主要受端午节错月效应和部分商品关税下调影响。
• 房地产市场：70个大中城市商品住宅销售价格呈现结构性降温，一线城市价格持续下降，而二线城市有所上涨。

估值变化

• 全部A股市盈率（PE）为15.20倍，剔除金融后为21.34倍。
• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指成分股市盈率均下降。
• 不同风格和行业的市盈率、市净率数据表明市场整体估值处于历史低位，部分行业相对估值更具吸引力。

流动性分析

• 本周公开市场净投放3400亿元，银行间资金面保持稳健中性，边际宽松。
• 不同期限利率变化显示，市场流动性有所改善，但整体仍偏紧。

投资者情绪观察

• A股日均成交金额较前一周小幅上升，但换手率下降，显示市场交易活跃度降低。
• 融资余额下降，资金流向整体偏负，沪股通、深股通及万得全A指数成分资金净流出增加，显示投资者风险偏好偏低。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应未来6-12个月行业指数表现优于市场平均20%及以上、优于市场平均、与市场相当、低于市场平均10%及以上。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价表现优于分析师覆盖股票平均回报20%及以上、10%-20%、相当、低于平均10%及以上。

分析师信息

• 蔡芳媛，中国银河证券策略分析师，具有证券投资咨询执业资格，承诺独立、客观地出具研究报告，不因报告内容获取任何利益。

免责声明

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