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文档内容总结

核心内容概述

本文档为2024年4月9日的市场分析报告，涵盖多个行业的最新动态、公司业绩点评、新股日历、经济要闻、板块表现、流动性跟踪及风险提示等内容。重点分析了中国海油、上海机场、银行业及房地产行业等板块的最新情况，同时对A股与港股市场指数、非银行金融行业及整体市场估值进行了跟踪与评估。

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一、中国海油（600938.SH）2023年报点评

主要观点

• 2023年实现营业收入4160.09亿元，同比下降1.33%；实现归母净利润1238.43亿元，同比下降12.60%。
• 国际油价下跌背景下，公司桶油成本控制能力突出，桶油成本为28.83美元，同比下降1.56美元，降幅5.13%。
• 公司油气产量创5年历史新高，达678百万桶当量，超额完成年初目标，同比增长8.65%。
• 公司计划在2024-2026年实现净产量分别为700-720、780-800、810-830百万桶当量，增速分别为4.72%、11.27%、3.80%。
• 公司资本支出上调，2023年实际支出1279.13亿元，同比上涨27.46%。
• 2024年多个新项目将投产，包括渤中19-2油田、深海一号二期、惠州26-6油田及巴西Mero3项目等，高成长性值得期待。

投资评级

• 2024-2026年EPS预测分别为2.76元、3.11元、3.27元。
• 当前PE值分别为10.85倍、9.62倍、9.16倍。
• 上调至“强烈推荐”评级。

风险提示

• 国际政治经济因素变动风险；
• 原油及天然气价格波动风险；
• 汇率波动及外汇管制风险；
• 油气价格前瞻性判断与实际出现偏离风险。

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二、上海机场（600009.SH）2023年报点评

主要观点

• 2023年实现营收110.5亿元，同比增长101.6%；实现扣非后归母净利8.29亿元，扭亏为盈。
• 国际旅客量持续回升，带动航空性收入大幅增长，其中旅客相关收入同比提升245.7%。
• 免税收入大幅增长，但难以重回2019年高位，预计2024年免税收入将继续增长。

投资评级

• 预计2024-2026年净利润分别为23.4、34.8和39.7亿元，对应EPS分别为0.94、1.40和1.60元。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 国际航线恢复进度不及预期；
• 政策变化风险。

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三、银行业分析

业绩概览

• 2023年国有行营收和净利润增速符合预期，息差收窄为主要拖累因素。
• 2023年六大行不良贷款率1.3%，环比三季度末持平，同比下降3BP。
• 2023年六大行加回核销不良净生成率0.87%，同比下降7BP。
• 分红比例保持30%，股息率在5.5%左右，相较10年期国债收益率有300BP溢价。

投资建议

• 建议关注高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。
• 预计2024年息差收窄压力好于上年，且下半年压力好于上半年。

风险提示

• 经济复苏、实体需求恢复不及预期；
• 政策力度不及预期；
• 资产质量大幅恶化。

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四、非银行金融行业分析

主要观点

• 清明节前后无重要政策落地，但中美经济数据积极，显示经济复苏态势。
• 预计严监管环境已确立，更多规范政策将出台，维护资本市场稳定。
• 财富管理&资产管理业务对券商估值下限有提升作用，投资类业务在权益市场复苏中具有弹性。
• 股权投行业务发展不确定性增加，监管趋严。

投资建议

• 建议关注行业政策的边际变化。
• 头部机构在中长期创新发展模式下具备投资机会。
• 估值仍较低的价值个股值得关注。

板块表现

• 非银板块整体上涨0.09%，证券板块上涨0.08%，保险板块下跌0.02%。
• 券商涨幅前五为长江证券、国信证券、方正证券、华安证券、东吴证券。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 政策风险；
• 市场风险；
• 流动性风险。

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五、房地产行业分析

主要观点

• 房地产融资协调机制已落地，但力度仍需加强。
• 新房销售继续下行，29城商品房销售面积同比增速为-34.61%，二手房销售降幅有所收窄。
• 郑州推进“卖旧买新、以旧换新”政策，计划完成10000套交易。

投资建议

• 建议重点布局一二线城市的优质央国企，受益于政策落地和城中村改造。
• 华润置地、越秀地产、保利发展、中国海外发展等房企有望抢占先机。

风险提示

• 行业政策落地不及预期；
• 盈利能力继续下滑；
• 销售不及预期；
• 资产大幅减值风险。

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六、A股与港股市场指数表现

指数数据（截至2024年4月9日）

指数名称	收盘价	涨跌%
上证指数	3,048.54	0.05
深证成指	9,448.98	0.58
创业板	1,827.58	1.14
中小板	5,835.43	0.85
沪深300	3,533.49	-0.08
香港恒生	16,828.07	0.57
国企指数	5,895.32	0.45

A股市场估值

• 上证50 PE(TTM)升幅最大（1.29%）；
• 创业板指 PE(TTM)降幅最大（-3.04%）；
• 中证500估值贡献边际变化最大（-1.2个百分点）。

港股市场估值

• 恒生指数 PB降幅最大（-2.79%）；
• 恒生中国 PB降幅最大（-4.5个百分点）。

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七、A股新股日历

本周网上发行新股

• 图片展示（具体个股未列出）。

本周上市新股

• 图片展示（具体个股未列出）。

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八、流动性与货币政策动态

央行动态

• 4月1日-4月7日，央行逆回购净回笼8420亿元。

利率跟踪

• 短端利率：DR001、DR007周内均值分别为1.7%、1.85%，较上周均值下降。
• 长端利率：10年期国债、国开债到期收益率均下降1BP。
• 同业存单利率：1年期AAA级中债商业银行同业存单到期收益率下降4BP。
• 票据利率：1M、3M、6M国股银票转贴现利率分别下降94BP、48BP、31BP。

货币政策

• 央行强调充实货币政策工具箱，设立科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元，利率1.75%。

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九、行业要闻跟踪

• 财新PMI：3月制造业PMI为51.1，环比上升0.2%；服务业PMI为52.7，环比上升0.2%。
• 房地产融资协调机制：全国31个省份及新疆兵团已建立省级机制，多地取消首套房商贷利率下限。

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十、个股动态跟踪

• 中信银行：控股股东中信金控将263.88亿元中信转债转换为A股普通股，持股比例升至68.70%。

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十一、分析师承诺与免责声明

• 所有研究报告观点均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
• 本报告仅供投资者决策参考，不构成投资建议。
• 报告版权为东兴证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。