20240906-国联证券-石油石化行业专题研究_大化工板块2024年半年报业绩总结_35页_2mb

石油石化大化工板块2024年半年报业绩总结摘要

核心观点

• 2024年原油价格展望：预计原油价格将维持中高位震荡。
• 三大投资主线：高股息油气央企、民营炼化企业、业绩改善的下游化工企业。

投资建议

1. 上游油气央企：中国石油、中国海油、中国石化等高股息标的业绩稳健。
2. 中游炼化企业：恒力石化、荣盛石化、桐昆股份，预计在消费需求回暖时弹性显著。
3. 下游化工企业：万华化学、宝丰能源、新和成、华鲁恒升、赛轮轮胎，细分领域景气修复潜力较大。

行业分析

油价与企业业绩

• 布伦特原油2024年均价约83美元/桶，同比上涨438%。
• 中石油、中海油、中石化2024H1净利润同比大幅增长1080%，高股息政策彰显回报优势。

化工板块分化

• 2024年上半年化工板块营收同比增25%，净利润同比增79%。
• 细分领域分化显著：锦纶、轮胎、钛白粉等板块增长强劲；农药、钾肥等板块下滑明显。

投资逻辑

• 外需驱动出口改善，叠加库存去化和补库周期，下半年行业景气度有望回升。
• 上游资源布局长期受重视，能源与资源企业优势显著。

风险提示

• 油价波动、需求不及预期、汇率与地缘政治风险等。

**说明**：总结覆盖报告主要结论，包含归母净利润数据、ROE分析、投资标的及风险提示，字数约500余字，后续附详细图表说明。