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康宏每日投資縱橫 - 2014年03月14日總結

核心內容

1. 超日債違約事件
   上海超日太陽能科技發行的「11超日債」最終宣佈違約，打破了中國國內公募債零違約的紀錄。此事件可能對中國債市和環球投資者造成影響，特別是對內地銀行理財產品和高收益債券市場。市場對中國信用風險的憂慮上升，可能導致經濟放緩，甚至引發類似「中國版貝爾斯登事件」的擔憂。大宗商品如銅價和鐵礦石價格亦受到波及。

2. 中國經濟前景
   當前中國經濟面臨多重挑戰，包括物價下行壓力、出口大幅下跌、庫存高企、企業債務風險增加等。中央政策已從鼓勵出口轉向推動環保與高科技產業，以促進經濟結構優化。市場預期可能繼續推出微刺激措施，但政策效果可能有限。

3. 全球市場動態
   美國經濟數據表現理想，零售銷售環比回升，但市場對美國風險資產的興趣未減，聯儲局的退市政策提升對美國經濟增長的信心。同時，烏克蘭局勢升溫及中國經濟數據疲弱拖累歐美股市下跌，日股亦跌近400點。

4. ETF資金流向
   美國高收益債券ETF出現資金流入，而美國國庫債券ETF則出現外流。中國內地ETF贖回增加，主因是海外資金流入受挫。

5. 貴金屬定價機制
   貴金屬價格根據倫敦場外市場的供求情況確定，黃金、白銀及白金每日進行定價。市場參與者通常以倫敦定價作為估值基準。

6. 港股走勢
   港股受內地股市反彈及經濟數據疲弱影響，一度重上22000點，但隨後回落。恒生指數收報21756點，下跌0.67%。港股整體表現疲弱，部分個股如好孩子、京能清潔及北控水務下跌，而和黃表現較佳。

7. 投資建議

   • 中國動物保健品：建議中線持有，目標價5.6元，止蝕4.6元。
   • 中視金橋：建議候低買入，目標價6.9元，止蝕5.6元。

8. A股市況
   內地首兩個月工業增加值及消費品零售總額均低於預期，但優先股試點及MSCI納A股入指諮詢等利好消息推動滬指上漲。

主要觀點

• 超日債違約：打破了中國公募債零違約的紀錄，可能引發市場對信用風險的擔憂，影響內銀股盈利及中國經濟前景。
• 美國經濟數據：美國零售銷售數據較預期理想，但市場對風險資產的興趣未減，顯示對美國經濟增長的樂觀。
• 港股走勢：港股受內地經濟數據疲弱及企業債務問題影響，預計繼續尋底，部分個股表現分化。
• ETF資金流向：資金從美國國庫債券ETF流向高收益債券ETF，反映市場對風險資產的偏好。
• 貴金屬價格：貴金屬價格由倫敦定價機制決定，黃金、白銀及白金每日定價，為市場提供參考。
• 中國經濟政策：中央轉向推動環保及高科技產業，經濟增長目標具備彈性，強調高質量發展。
• 港股投資組合：康宏50萬熱股組合股份全線下跌，預計港股短期將下試21,500點。

關鍵信息

經濟數據概覽

主要指數變動

貴金屬定價

• 黃金：每日兩次定價，為市場提供參考。
• 白銀：每日一次定價，反映市場供求。
• 白金：每日一次定價，市場參與者以倫敦定價作為估值基準。

港股表現

• 恒生指數收報21756點，跌145點或0.67%。
• 恒指成份股中，16隻上升，3隻持平，31隻下跌。
• 沽空金額為66.29億元，佔大市成交9.59%。

A股表現

• 滬指收報2019點，升21點或1.07%。
• 滬深300指數收報2140點，升26點或1.24%。
• 優先股試點管理辦法預計下半年正式發行，有助緩解銀行資本壓力。

投資組合策略

新股表現

結論

該報告總結了2014年3月14日的投資重點，涵蓋了中國債市違約事件對市場的影響、美國經濟數據與市場反應、港股與A股走勢，以及投資建議。投資者應關注中國經濟的結構性改革與債務風險，同時留意全球市場的動態，如美國聯儲局的政策變化與歐美股市的表現。港股在短期內可能繼續尋底，但部分個股如中國動物保健品與中視金橋仍具投資價值。