20210321-国信期货-原油下跌影响胶价短期或震荡偏弱运行_24页_3mb

原油下跌影响与胶价短期走势分析

核心内容概述

本文主要分析了2021年3月原油价格下跌对天然橡胶市场的影响，并对橡胶价格的短期走势进行了展望。内容涵盖行情回顾、橡胶基本面分析及市场未来趋势预测，重点从供需关系、价格波动、库存变化、下游需求等多个维度进行探讨。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 沪胶走势：橡胶主力合约（010790）近期走势显示，市场整体处于震荡偏弱状态，受原油价格下跌影响，胶价承压。
• 日胶走势：日胶连续合约（RBTC）同样呈现震荡偏弱趋势，反映市场情绪偏空。

2. 橡胶基本面分析

2.1 供应端

• 天然橡胶总种植面积自2017年起开始减少，表明未来供应可能逐步收缩。
• 新增开割面积对应的产量在近年来有所波动，但整体趋势仍偏弱。
• ANRPC（亚洲天然橡胶生产者理事会）最近三年月度产量呈现下降趋势，尤其在2020年产量大幅减少，2021年预计有所回升。

2.2 需求端

• 中国天然橡胶产量逐年下降，进口量波动，但消费量保持相对稳定。
• 2020年中国轮胎产量和出口量均有所下滑，但2021年出口情况有所好转。
• 下游轮胎开工率维持高位，显示轮胎企业对原料的刚需采购。

2.3 库存情况

• 上期所交割仓库天然橡胶库存有所下降。
• 青岛保税区天然橡胶库存下滑，样本内总库存降至73.47万吨，跌幅0.57%。其中，区内样本库存跌幅达2.72%，一般贸易库存跌幅较小，仅为0.16%。
• 库存下降主要由于出库情况好于入库，部分仓库库存持续走低。

2.4 汽车行业相关数据

• 中国汽车产量和销量在2020年有所下滑，但2021年预计有所恢复。
• 汽车库存量有所下降，反映市场需求有所改善。

3. 后市展望

• 现货价格：近期现货市场价格下跌，江苏地区全乳胶价格为14250-14400元/吨，越南3L/混合胶价格为13800元/吨，2020年RSS3#胶价格为20400-20500元/吨。
• 供应端影响：云南产区局部白粉病的出现对市场情绪有所影响，但全球处于低产期，原料价格走高，对胶价形成一定支撑。
• 需求端影响：轮胎企业近期提价，库存压力逐渐向代理商传导，后期存在累库需求，轮胎厂将维持高负荷开工，带动对橡胶的需求。
• 宏观经济因素：美国国债收益率走高，欧洲暂停阿斯利康疫苗接种，以及美国就业数据不及预期，均对市场情绪造成负面影响，市场担忧欧美经济复苏进程，进一步打压胶价。
• 技术面分析：RU2105合约关注14000元/吨的支撑位，短期可能震荡偏弱运行。
• 操作建议：建议采取震荡偏弱思路进行操作。

总结

原油价格下跌对天然橡胶市场造成一定压力，导致胶价承压下行。从基本面来看，供应端种植面积缩减、产量下降，需求端轮胎企业开工率维持高位，库存逐步减少，整体供需关系偏紧。然而，宏观经济不确定性、欧美经济复苏放缓以及市场情绪影响，使得胶价短期内仍面临下行风险。技术面上，RU2105合约在14000元/吨附近存在支撑，但整体趋势仍偏向震荡偏弱。投资者应关注市场动态及宏观经济变化，谨慎操作。