20240630-华联期货-甲醇半年报_需求好转前_价格或仍承压_40页_1mb

华联期货甲醇半年报分析总结

中短期观点

甲醇市场面临需求疲软压力，下游利润较差，MTO开工率低，同时供应端开工率高企，港口库存累库加快，进口回升，煤炭价格弱势。长期供需格局中性偏强，但产能增量有限。

长期视角

能耗“双控”政策趋严，甲醇产能增长受限，夏季高温和秋检预期可能影响供应。需求方面，新增产能支撑甲醇燃料和冰酸酸领域，但整体需求增长有限，中性偏强格局可能在下半年显现。

交易策略

• 偏空操作：建议空单MA409合约承压下跌，控制风险；若短期跌幅大，可减仓。
• PP-3MA价差：逢高做空，当前价差为131，注意煤价涨跌风险。

关键因素

• 供应：开工率高位，新增煤制甲醇装置减少，进口量预计回升但受运力和地缘扰动。
• 需求：订单量增加但实际采购弱，传统下游如甲醛需求不佳。
• 库存：企业库存偏低支撑价格，但港口库存将加速累库，可能冲击百万吨水平。
• 风险点：煤价和天然气大幅波动可能加剧市场波动。

市场数据概览

• 现货价格：江苏太仓甲醇现货2541元/吨，基差-10元/吨。
• 盈亏：生产利润多数负，进口利润倒挂，MTO利润亏损严重。
• 价差：PP-3MA价差131，甲醇/尿素等比价变化需关注。