深度报告-20210220-华创证券-通用自动化行业深度研究报告_景气持续_制造升级_国产崛起_44页_3mb

通用自动化行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年通用自动化行业的投资机会，重点分析了工业机器人、激光、注塑机和机床四大细分子行业的发展趋势与投资逻辑。报告指出，在制造业投资持续复苏的背景下，技术升级和国产替代成为推动行业增长的关键因素。其中，工业机器人和激光行业成长性更强，而注塑机和机床则更偏向周期性。

主要观点

• 制造业投资复苏与制造升级：随着中国经济从增量时代转向存量时代，制造业投资更倾向于设备更新和自动化改造，体现出高端化、自动化、国产化三大趋势。
• 行业周期性特征：机器人、激光、注塑机和机床四个行业均表现出3-4年的周期性波动，2020年行业景气度回升，预计未来几年将持续向好。
• 国产替代加速：在中美贸易战和疫情背景下，国产替代进程加快，尤其是工业机器人和激光设备领域，进口替代空间巨大。
• 竞争格局演变：行业集中度提升，头部企业受益明显，尤其是注塑机和机床行业，龙头企业的市场地位稳固。

关键信息

行业趋势

分行业分析

• 工业机器人：

  • 后疫情时代“机器换人”加速，行业景气度回升，2020年全年产量增长19.1%，12月单月增长32.4%。
  • 国产化率较低，核心零部件依赖进口，但国产品牌正逐步提升市场份额。
  • 增长空间广阔，预计未来三年CAGR超过20%。

• 激光：

  • 应用场景不断拓展，市场渗透率提升，国产化进程加速。
  • 2020年全球激光器市场规模达147.3亿美元，中国激光器市场规模接近200亿元。
  • 国产品牌在中低功率领域已具备较强竞争力，高功率领域国产化率正在快速提升。

• 注塑机：

  • 出口市场增长显著，2020年出口数量同比增长106%，但受疫情冲击有所下滑。
  • 行业集中度较高，龙头企业如海天国际、伊之密受益于行业复苏。
  • 国产化率较高，有望进一步拓展全球市场份额。

• 机床：

  • 行业处于10年大周期底部，大而不强，高端依赖进口。
  • 国产中高端数控机床发展迎来良机，未来有望实现进口替代。
  • 行业集中度较低，未来或有整合趋势。

投资建议

• 推荐公司：
  • 机器人板块：埃斯顿（推荐）
  • 注塑机板块：伊之密（推荐）
  • 机床板块：创世纪（强推）
• 其他建议关注公司：
  • 机器人：拓斯达、埃夫特、绿的谐波
  • 激光：柏楚电子、锐科激光、大族激光
  • 注塑机：海天国际
  • 机床：海天精工、秦川机床

风险提示

• 制造业投资增速下行
• 国产化进程不及预期

行业数据概览

行业增长数据（2009-2019年CAGR）

行业集中度

国产竞争力

投资逻辑总结

• 制造业复苏：2020年制造业投资增速回升，自动化改造成为新增长点。
• 技术升级：设备更新和自动化改造推动行业需求，提升效率。
• 国产替代：技术进步和供应链安全推动国产替代进程，尤其是工业机器人和激光领域。
• 竞争格局：行业集中度提升，龙头企业受益，未来或有整合趋势。