20250310-中邮证券-农林牧渔行业报告_猪价窄幅震荡_白鸡引种开辟新渠道_12页_691kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的《农林牧渔行业报告》，主要分析了生猪和白羽鸡等养殖产业链的市场表现及未来趋势，并对行业投资评级进行了说明。分析师为王琦，联系方式为 Email: wangqi2022@cnpsec.com。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周申万农林牧渔行业指数上涨 1.04%，在申万31个一级行业中涨幅排名第20位。
• 农业板块整体情绪有所好转，其中动物疫苗板块领涨，而养殖行业表现平淡。

2. 生猪市场分析

• 价格走势：近期猪价在区间震荡，本周全国生猪均价为 14.56元/公斤，较上周下降 0.09元/公斤；仔猪均价为 576元/头，较上周下降 10元/头。
• 盈利状况：自繁自养生猪头均盈利 33元，外购仔猪养殖则处于亏损状态（-13元/头），猪价在成本线附近震荡，对养殖企业盈利形成压力。
• 产能情况：截至2025年1月，全国能繁母猪存栏为 4062万头，同比仍下降；行业已连续两个月产能环比下降，表明行业去产能趋势明显。
• 投资建议：
  • 首选成本优势突出的龙头企业，如牧原股份、温氏股份。
  • 关注中小企业，因其弹性较大，如巨星农牧、华统股份。

3. 白羽鸡市场分析

• 价格走势：鸡苗价格反弹，截至3月7日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为2.8元/羽，较上周上涨 0.25元/羽；肉毛鸡价格亦触底反弹，涨至3.33元/斤，较上周上涨 9.2%。
• 引种动态：益生股份于3月6日完成首批自法国引种的种鸡落地，计划3月中旬引进第二批，预计3月共引进3.6万套种鸡，这是自2015年以来首次从法国引种，对缓解国内白鸡品种短缺具有重要意义。
• 供给情况：2024年白鸡祖代更新量为 150.07万套，同比增长 17.25%，虽受1-2月海外引种断档影响，但祖代、父母代存栏仍处于高位，行业整体供给充足。
• 投资建议：关注国产育种的发展，以及上游不确定性带来的结构性机会。

4. 种植产业链分析

• 白糖：小幅下降，柳州白砂糖价格为6040元/吨，较前周下跌 50元/吨。
• 大豆：止跌反弹，巴西大豆到岸完税价为3717元/吨，较上周上涨 4.5%。
• 棉花：小幅下跌，价格为14870元/吨，较上周下跌 0.72%。
• 玉米：小幅上涨，全国均价为2166元/吨，较上周微涨 20元/吨。

关键信息

行业投资评级

• 行业评级：强于大市维持。
• 投资评级标准：根据报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨幅，分为买入、增持、中性、回避（股票）；强于大市、中性、弱于大市（行业）；推荐、谨慎推荐、中性、回避（可转债）。

风险提示

• 动物疫病风险：如非洲猪瘟等重大疫病的爆发将对畜牧养殖业造成较大损失，影响兽药、饲料等相关行业。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等价格波动可能增加养殖企业成本控制难度，影响其盈利水平。

投资建议总结

图表目录

• 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现
• 图表2：申万一级行业涨跌幅（3.1-3.7）
• 图表3：农林牧渔板块各子行业表现
• 图表4：生猪出栏均价
• 图表5：仔猪均价
• 图表6：自繁自养生猪利润
• 图表7：外购仔猪养殖利润
• 图表8：猪粮比
• 图表9：猪料比
• 图表10：农业农村部能繁母猪存栏情况
• 图表11：定点企业生猪屠宰量
• 图表12：山东烟台鸡苗出场价
• 图表13：山东烟台毛鸡收购价
• 图表14：鸡苗利润
• 图表15：毛鸡养殖利润
• 图表16：白糖价格
• 图表17：大豆到岸完税价格
• 图表18：棉花价格
• 图表19：玉米价格

分析师声明与免责声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告数据来源于公开或可靠信息，力求独立、客观、公平。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不对因使用报告内容导致的损失承担责任。

公司简介

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