20221122-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年46周）_猪价震荡下行_关注白鸡周期景气向上_14页_2mb

农林牧渔行业周观点总结（2022年46周）

核心内容

白羽肉鸡板块

• 价格表现：本周全国白羽肉毛鸡均价为4.98元/斤，较上周上涨1.63%；白羽肉鸡苗均价为3.94元/羽，较上周上涨5.07%。
• 市场动态：毛鸡价格震荡运行，鸡苗价格偏强。父代种禽进口受阻，孵化场出苗量低位，供应偏紧，停孵期将至，养户补栏最后一批鸡苗，苗厂排苗节奏加快。
• 未来展望：海外禽流感与引种计划恢复困难，国内自育种品系规模小，上游种鸡产能去化趋势有望持续，并在明年下半年传导至商品代。白鸡消费长期趋势向好，短期受益于猪价高企，供需格局有望改善。建议关注具备产业链一体化和食品端发展优势的龙头企业，看好品牌力成长。

生猪养殖板块

• 价格表现：本周生猪价格为25.28元/千克，环比下跌2.17%；猪肉价格为33.44元/千克，环比下跌3.18%；仔猪价格为43.78元/千克，环比下跌0.39%；二元母猪价格为2510.13元/头，环比上涨0.64%。
• 市场动态：猪价呈现冲高回落趋势，但南方腌腊季临近，大猪需求增长，后市猪价仍有上涨可能。目前行业补栏情绪谨慎，亏损尚未完全修复，饲料成本高企，猪价有望保持相对景气。
• 未来展望：建议关注企业全年出栏目标达成情况与成本控制成效。行业估值偏低，重点推荐牧原股份、天康生物等。

主要观点

• 白鸡周期景气向上：受海外引种缺口、国内种鸡产能去化、消费需求增长等因素影响，白鸡板块有望迎来景气周期。
• 猪价震荡下行：短期猪价下跌，但长期看仍有上涨可能，特别是随着腌腊季启动和饲料成本高位，行业盈利有望改善。
• 饲料动保板块：玉米价格高位运行，豆粕价格承压，饲料企业利润空间有望修复。动保行业在高猪价背景下基本面改善，推荐科前生物、普莱柯等龙头。
• 种植种业板块：我国粮食安全有保障，但大豆等饲用粮对外依赖较高。政策对转基因品种的重视可能推动相关企业业绩增长，推荐隆平高科、大北农等。

关键信息

• 行业整体表现分化：本周申万农林牧渔子行业中，渔业、动物保健、农产品加工涨幅居前，种植业、畜禽养殖跌幅较大。
• 重点公司表现：
  • 前五公司：国投中鲁（+8.86%）、傲农生物（+8.70%）、绿康生化（+7.19%）、益生股份（+7.07%）、保龄宝（+6.87%）。
  • 后五公司：温氏股份（-5.11%）、敦煌种业（-5.28%）、*ST香梨（-5.68%）、回盛生物（-6.14%）、立华股份（-9.36%）。
• 重点推荐标的：牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物。
• 建议关注标的：海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农。
• 风险提示：畜禽价格波动、极端天气、动物疫病等。

行业数据概览

行业趋势与策略建议

• 白鸡板块：关注产业链一体化和食品端品牌力成长，推荐具备技术优势和市场拓展能力的企业。
• 生猪板块：关注猪价周期性上涨及企业盈利修复，建议关注成本控制与出栏目标完成情况。
• 饲料动保：持续看好企业精细化管理能力，推荐行业龙头海大集团，动保企业如科前生物、普莱柯等。
• 种业板块：关注转基因品种商用落地及政策支持，推荐隆平高科、大北农等具备技术优势的企业。

附录：重点价格跟踪

• 生猪价格：25.28元/千克（环比下跌2.17%）。
• 猪肉价格：33.44元/千克（环比下跌3.18%）。
• 玉米价格：2864.58元/吨（环比上涨0.47%）。
• 豆粕价格：5290元/吨（环比下跌）。
• 肉鸡苗价格：3.94元/羽（环比上涨5.07%）。
• 白羽肉鸡价格：4.98元/斤（环比上涨1.63%）。

分析师信息

• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，2017年加入东兴证券，研究方向涵盖畜禽养殖、饲料动保、宠物食品等。
• 孟林：北京外国语大学硕士，苏州大学金融学本科，2020年加入东兴证券研究所，专注农林牧渔行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、推荐（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、回避（弱于市场基准指数收益率5%以上）。
• 行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）、中性（-5%~+5%）、看淡（弱于市场基准指数收益率5%以上）。

总结

本报告指出，当前农林牧渔行业呈现分化趋势，白鸡板块景气向上，生猪价格震荡下行，但仍有上涨可能。重点推荐牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物等企业，建议关注种业及饲料动保板块的政策支持与业绩增长潜力。同时，风险提示包括畜禽价格波动、极端天气及动物疫病等因素。