20221119-国金证券-农林牧渔行业研究_白鸡引种持续受阻_猪价有望回升_16页_2mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容

本报告对农林牧渔行业进行了全面分析，重点分析了生猪养殖、种植产业链和禽类养殖三大板块，并对行业整体走势、产品价格、饲料数据、水产品价格及行业新闻进行了跟踪。报告整体维持“买入”评级，认为行业具备良好的投资机会。

主要观点

生猪养殖

• 价格走势：本周全国商品猪出栏均价为24.48元/公斤，周环比下跌3.2%；15公斤仔猪价格为764元/头，周环比下跌5%。尽管短期猪价有所回调，但预计春节前猪价将易涨难跌，整体维持高位。
• 盈利情况：自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为805.24元/头和761.82元/头，周环比分别下降11.82%和13.28%。但三季度养殖企业业绩明显好转，多家企业实现扭亏为盈。
• 行业逻辑：随着二次育肥压力释放，叠加消费旺季到来，猪价有望回升。长期来看，能繁母猪存栏恢复缓慢，行业盈利空间有望持续，建议关注成本控制优秀和出栏量增长弹性大的企业。

种植产业链

• 转基因进程：国家已发布转基因大豆、玉米品种审定标准，转基因玉米种子已在甘肃完成制种，有望在年底试点销售。转基因商业化进程加速，政策利好显著。
• 投资建议：推荐关注转基因技术优势明显、具备核心育种能力的龙头种企，如大北农、隆平高科、登海种业等。

禽类养殖

• 黄羽鸡：供给端减少，支撑价格上涨，看好下半年景气度维持。
• 白羽鸡：受海外禽流感影响，引种持续受阻，供给缺口扩大，预计明年周期反转逻辑强化，板块行情有望提前。
• 价格与利润：父母代种鸡养殖利润为1.34元/羽，周环比上涨27.62%；毛鸡养殖利润为1.57元/羽，周环比上涨2.61%。建议关注具备差异化竞争优势的龙头企业，如圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金农林牧渔指数：1916
• 沪深300指数：3802
• 上证指数：3097
• 深证成指：11180
• 中小板综指：11978

行情回顾

• 本周申万农林牧渔指数下跌1.04%，而医药生物、传媒、计算机等板块涨幅居前。
• 涨幅前三名：国投中鲁（+8.86%）、傲农生物（+8.70%）、绿康生化（+7.19%）。
• 跌幅前三名：立华股份（-9.36%）、回盛生物（-6.14%）、香梨股份（-5.68%）。

农产品价格跟踪

• 生猪产品：商品猪价格为24.48元/公斤，二元母猪价格为36.41元/公斤，仔猪价格为764元/头，猪粮比为8.53。
• 禽类产品：白羽鸡均价为9.72元/千克，肉鸡苗均价为4.04元/羽，父母代种鸡养殖利润为1.34元/羽，毛鸡养殖利润为1.57元/羽。
• 粮食价格：玉米现货价为2921.76元/吨，大豆现货价为5477.37元/吨，小麦现货价为3225.56元/吨，豆粕现货价为5435.14元/吨。
• 饲料价格：育肥猪配合料价格为3.91元/千克，肉禽料价格为4.3元/千克。
• 水产品价格：鲤鱼、草鱼、鲫鱼、对虾、鲍鱼、海参、扇贝等价格保持稳定。

行业新闻

• 政策支持：国家发改委密切关注生猪市场，计划加大中央猪肉储备投放，保障市场供应。
• 地方措施：重庆市优化生猪屠宰产能，提高猪肉保供能力；天津市津南区推进小站稻振兴计划，提升农业品牌价值。

投资建议

• 生猪养殖：重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、傲农生物。
• 种植产业链：重点推荐大北农、隆平高科、登海种业。
• 禽类养殖：重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：需政策推动，可能影响商业化进程。
• 动物疫病爆发：可能造成养殖行业亏损。
• 产品价格波动：可能影响企业盈利。

图表目录

• 图表1：我国祖代鸡更新数量
• 图表2：我国祖代鸡月度更新量（万套）
• 图表3：我国进口种源来源
• 图表4：我国白羽鸡祖代鸡品种占比
• 图表5：祖代鸡在产+后备存栏量（万套）
• 图表6：父母代鸡苗价格（元/套）
• 图表7：本周行情回顾
• 图表8：本周各板块涨跌幅
• 图表9：本周农业板块涨幅前十个股
• 图表10：本周农业板块跌幅前十个股
• 图表11：重要数据概览
• 图表12：生猪价格走势（元/千克）
• 图表13：猪肉平均批发价（元/千克）
• 图表14：二元母猪价格走势（元/千克）
• 图表15：仔猪价格走势（元/千克）
• 图表16：生猪养殖利润（元/头）
• 图表17：猪粮比价
• 图表18：白羽肉鸡价格走势（元/千克）
• 图表19：肉鸡苗价格走势（元/羽）
• 图表20：父母代种鸡养殖利润（元/羽）
• 图表21：毛鸡养殖利润变化（元/羽）
• 图表22：玉米现货价（元/吨）
• 图表23：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）
• 图表24：大豆现货价（元/吨）
• 图表25：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）
• 图表26：豆粕现货价（元/吨）
• 图表27：豆油现货价格（元/吨）
• 图表28：小麦现货价（元/吨）
• 图表29：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）
• 图表30：早稻/中晚稻现货价（元/吨）
• 图表31：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）
• 图表32：猪饲料月度产量（万吨）
• 图表33：肉禽饲料月度产量（万吨）
• 图表34：育肥猪配合料价格（元/千克）
• 图表35：鸡饲料价格（元/千克）
• 图表36：淡水鱼价格走势（元/千克）
• 图表37：扇贝&海蜇价格走势（元/千克）
• 图表38：对虾价格走势（元/千克）
• 图表39：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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