20160718-安信证券-食品（景气行业深度之四）生活方式系列之奶酪黄油：消费新趋势，乳业新亮点_32页_2mb

奶酪与黄油行业深度分析总结

核心内容

本报告分析了奶酪和黄油作为乳制品中高附加值产品的发展潜力，并指出消费升级和西化生活方式的普及是推动其增长的核心因素。报告认为，随着中国消费者对高品质乳制品的需求增加，奶酪和黄油市场将有显著增长空间。

主要观点

• 消费升级趋势：乳制品消费从初级产品（如奶粉、液态奶）向高级乳制品（如酸奶、奶酪、黄油）演进是必然趋势。
• 西化生活方式影响：烘焙、咖啡等西式消费方式的普及带动了奶酪的需求，尤其是在餐饮和烘焙行业。
• 市场潜力巨大：预计中国奶酪市场规模将从目前的50亿增长至400亿，达到日韩人均消费水平。
• 产品特性：奶酪和黄油具有高营养价值，且制作工艺复杂，附加值高。
• 行业现状：中国奶酪市场尚处于初级阶段，进口依赖度高，国内专业生产企业较少。
• 企业机会：爱普股份和华联矿业（妙可蓝多）是当前关注的重点企业，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

关键信息

奶酪概述

• 奶酪是乳制品中营养价值最高的产品，其蛋白质和钙含量是牛奶的8-8.5倍和5-7倍。
• 奶酪的生产过程包括发酵、凝乳、排乳清、加盐压榨等，是牛奶的浓缩形态，具有高附加值。
• 乳制品消费进阶路径为：奶粉 → 液态奶 → 奶油、奶酪等高级乳制品。

全球奶酪市场

• 全球奶酪产量和消费量接近2000万吨，近十年保持小幅增长。
• 欧美国家是奶酪的主要生产和消费地，其中法国、德国、瑞士等欧洲国家和美国、阿根廷、加拿大等美洲国家人均消费量领先全球。
• 日本和韩国奶酪消费增长显著，2003年以来韩国人均消费量接近翻倍，超过日本。

亚洲奶酪市场

• 日本奶酪市场自1970年代起快速发展，1964年东京奥运会和1970年大阪世博会推动了西式饮食习惯的普及。
• 韩国奶酪消费在1988年和1993年奥运会和世博会后快速增长，2014年人均消费量达到2.3kg。
• 亚洲奶酪消费增长趋势明显，且具备持续增长潜力。

中国奶酪市场

• 中国奶酪消费仍处于初级阶段，人均年消费量为0.25kg，远低于欧美国家。
• 奶酪消费主要依赖进口，2014年进口占比达70%。
• 中国奶酪行业快速发展期与日本1970-1980年代类似，市场潜力巨大。
• 再制奶酪更受消费者欢迎，口感更柔软，符合中国消费者口味。
• 儿童奶酪市场发展迅速，成为主要消费群体。

市场空间与增长潜力

• 中国奶酪市场规模预计从50亿增长至400亿，达到日韩人均消费水平。
• 奶酪作为高附加值乳制品，可有效弥补普通奶制品消费的不足。
• 未来乳制品消费结构将向高阶产品倾斜，奶酪和黄油有望成为增长主力。

关注企业

• 爱普股份：B端业务稳健发展，与国际品牌如恒天然、菲仕兰合作密切，毛利率稳定。
• 华联矿业：旗下妙可蓝多是专业奶酪品牌，线上销售领先，具备品牌和技术优势。
• 邦士（天津）：主要生产百吉福品牌奶酪，是当前市场份额领先的生产型企业。
• 广泽乳业：国内最大的奶酪生产企业，年销量5万吨，占全国销量15%。

风险提示

• 食品安全问题：消费者对乳制品安全性的关注日益增加。
• 成本竞争劣势：国内奶酪生产成本较高，面临国际品牌竞争压力。

图表与数据

• 图1：乳制品金字塔，显示奶酪处于顶端。
• 图2：传统奶酪制作工艺。
• 图3：黄油制作工艺，突出其高脂肪含量。
• 图4：日本乳制品产量变化，显示奶酪和奶油产量增长。
• 图5：美国奶酪消费趋势，显示其持续增长。
• 图6：奶酪营养价值居乳品金字塔顶部。
• 图7：乳品消费进阶情况，显示从液态奶向奶酪演进的趋势。
• 图8：全球奶酪产量和消费量增长。
• 图9：全球黄油消费增长趋势。
• 图10：全球奶酪产量分布。
• 图11：全球奶酪消费分布。
• 图12：国别人均奶酪消费情况，显示欧美领先。
• 图13：日本奶酪消费形态，显示直接消费比例上升。
• 图14：韩国人均奶酪消费增长。
• 图15：韩国咖啡馆普及程度高。
• 图16：韩国特色漫咖啡。
• 图17：韩国品牌Zoocoffee。
• 图18：韩国品牌烘焙连锁“巴黎贝甜”在中国扩张。
• 图19：星巴克在中国的扩张。
• 图20：韩媒认为中国饮食结构趋于西化。
• 图21：早餐时间短，倾向选择快餐替代。
• 图22：亚太地区最倾向于以零食代替传统早餐。
• 图23：面包购买更便捷。
• 图24：面包购买渠道广泛，营业时间长。
• 图25：咖啡馆、面包店成为年轻消费者主流消费场所。
• 图26：80、90后成为主要消费群体。
• 图27：上海“网红”面包店Farine人满为患。
• 图28：网红门店消费者更热衷互动晒图。
• 图29：中国人均奶类消费支出持续上升。
• 图30：乳制品行业收入增速放缓。
• 图31：2014年部分国家奶酪产量与液态奶产量之比。
• 图32：美国奶酪产量占奶类比重提高。
• 图33：日本奶酪消费比重上升。
• 图34：日本奶酪消费量与液态奶消费之比。
• 图35：韩国干酪进口增长。
• 图36：中国国产奶酪产量稳定，进口增长。
• 图37：中国奶酪总消费和人均增长。
• 图38：西式奶酪增量主要来自进口。
• 图39：中国奶酪行业相当于日本70年代起飞阶段。
• 图40：主要进口来源国为新西兰、澳大利亚、美国。
• 图41：百吉福线上销售中儿童棒棒奶酪表现突出。
• 图42：线上奶酪成交活跃。
• 图43：线上黄油成交活跃。
• 图44：爱普股份食品配料业务稳步增长。
• 图45：爱普股份食品配料业务毛利率稳定。
• 图46：奶酪关键词销量排名，妙可蓝多占前五位。

表格数据

• 表1：奶酪与牛奶营养成分对比。
• 表2：不同乳品工艺和营养价值比较。
• 表3：日本奶酪发展概况。
• 表4：上海地区面包与中式早点花销比较。
• 表5：常温酸奶对乳业增速贡献。
• 表6：美国奶酪对液奶消费的支撑。
• 表7：分国别奶酪人均消费情况。
• 表8：中国2013年乳制品企业分类汇总。
• 表9：最近两年奶酪进口情况。
• 表10：中国主要奶酪生产企业。

总结

奶酪和黄油作为高附加值乳制品，具有广阔的市场前景。随着中国消费升级和西化生活方式的普及，奶酪消费将逐步增长，市场空间有望从目前的50亿扩展至400亿。关注企业如爱普股份和华联矿业（妙可蓝多）具备较强的增长潜力和市场竞争力。然而，行业仍需面对食品安全和成本竞争等挑战。