20240823-国海证券-奥普科技-603551.SH-2024年中报业绩点评_营收规模保持稳健_产品矩阵优化升级_5页_242kb

奥普科技（603551）2024年中报业绩点评

评级与近期表现：国海证券维持奥普科技“增持”评级，分析师林昕宇指出公司营收稳健增长，但业绩下滑,市场表现（近一年）跑输沪深300。

• 2024H1营收同比小幅增长0.03%至862亿，但归母净利润同比大幅下降44.3%至12.3亿，扣非净利润跌幅更大。
• 年中股价区间震荡，总市值变化不大。

财务要点与业务梳理

1. 业务双轮驱动：电器（营收663亿，毛利率53.24%）与家居产品（营收176亿，毛利率21.59%）双线发展，电器业务占比提升。
2. 研发投入与效率：2024H1研发费用增加，但期间费用率上升，导致销售毛利率和净利率同比下滑。
3. 分红方案：已公布每10股派30元方案，派现比例高，占归母净利润超93%，显示回报股东信心。

估值与盈利预测

• 预计2024-2026年营业收入将小幅增长至2029亿、2110亿、2194亿，净利润逐年上升至314亿、328亿、341亿。
• 当前市盈率（PE）为13-12倍，较低估值支持“增持”评级。

风险提示

• 品类拓展与电商发展不达预期；
• 智能家居市场高竞争风险；
• 宏观环境影响地产与消费者需求恢复；
• 终端消费需求疲软。

结论
林昕宇认为公司在厨卫电器和智能家居领域仍具龙头地位，尽管近期盈利能力承压，但低渗透的智能家居市场为其带来增长空间，维持“增持”建议。