20160718-华泰证券-研究所晨报_59页_3mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2016年7月18日的晨报涵盖了多个行业的分析与投资建议，包括医药生物、建筑、农林牧渔、原材料、宏观策略、消费、供给侧改革、基础化工、商业贸易等。整体来看，市场环境较为复杂，既有政策推动带来的结构性机会，也有经济下行压力与市场风险偏好变化带来的不确定性。各行业分析师对不同领域进行了深入分析，提出了具体的投资建议与目标价。

主要观点与关键信息

医药生物

• 和佳股份（300273）：提出“3+2战略”推动公司未来十年发展，预计2018年市值将超300亿。2016年业绩增长超100%，2017年预计增长50%以上。公司正在布局血透、介入、康复、信息化等服务领域，未来有望实现估值溢价，上调目标股价为32-36元，给予“买入”评级。
• 医药板块：整体表现稳健，具备长期投资价值，重点关注消费升级与政策支持带来的机会。

建筑

• 设计股份（603018.SH）：作为江苏唯一一家拥有工程设计综合甲级资质的民营企业，公司正通过内生外延加速成长，参与省内几乎所有轨交项目设计。未来在PPP、EPC等新业务模式下有望实现规模跃升。预测2016-2018年EPS分别为1.03/1.27/1.55元，给予“买入”评级，合理估值区间38.10-44.45元。

农林牧渔

• 禽产业链：商品代鸡苗价格持续上涨，市场进入实质性兑现期。预计8月父母代种鸡报价将有所回落，但供给出清仍将继续。推荐民和股份、益生股份等公司，关注猪价上涨机会，重点推荐牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份。
• 南方暴雨影响：洪涝灾害可能导致稻谷减产，从而刺激国内外粮价上涨。推荐隆平高科，其具备技术与资金优势，有望受益于国内与国际市场供需变化。

原材料

• 中国神华（1088HK）：上调口直达煤价格，预计8月港口煤炭价格将上涨15-25元/吨。维持对中煤能源（1898HK）的“买入”评级。
• 钛材行业：航空与军工板块利好推动钛材行情，宝钛股份、西部材料等标的涨幅显著。预计2016年全年钛材行业将由负转正，2017、2018年表现良好。

宏观与策略

• 经济运行平稳：2016年二季度GDP增速为6.7%，高于市场预期，经济企稳。但存在下行压力，宽松预期再起，央行维持灵活适度的货币政策，降准可能性仍存。
• 资管新规：7月18日起实施，监管力度强于预期，影响中小私募较多，但对A股短期影响有限。预计A股市场将向机构化迈进。
• 供给侧改革：主要集中在钢铁、煤炭行业，虽有信用风险上升，但不构成系统性风险。建议关注河北、山西等执行力度较大的省份。

消费

• 消费回暖：6月社会消费品零售总额同比增长10.6%，家用电器和音像器材类表现突出。网上零售增速小幅提升，消费整体向好。
• 三线酒机会显现：金种子酒（600199）受益于白酒复苏，主攻中低端市场，预计业绩将有显著反弹。给予“买入”评级，目标价16.5-18.0元。

基础化工

• 行业表现：本周化工产品价格涨跌互现，粘胶短纤、甲乙酮、天然橡胶等产品涨幅较大。预计G20期间，相关产品价格将维持阶段性紧张。
• 投资建议：关注钛白粉、维生素等子行业，推荐佰利联、醋化股份等公司，其中报业绩可能超预期。成长逻辑方面，看好电子化学品及新材料行业，如国瓷材料、强力新材。

商业贸易

• 国企改革：关注湘鄂地区国企改革进展，推荐通程控股、重庆百货等公司。武汉等地国资改革加速，推动资源整合。
• 投资策略：推荐低估值蓝筹股，如厦门国贸、欧亚集团等。黄金作为避险资产，受益于宽松预期，推荐刚泰控股、潮宏基。

买方观点

国内（上海）

• 市场多空分歧，短期等待整固。建议谨慎者逢低加仓，乐观者耐心持股待涨。
• 行业与主题方面，短期关注信息安全、有色，长期看好消费类行业。

海外（QFII）

• 海外客户倾向配置低估值品种，消费类行业作为底仓。推荐医药、地产、汽车整车、银行等板块。
• 弹性主题关注券商、核电，同时关注全球宽松预期带来的机会。

即时报告

• 低市收率选股模型：华泰低市收率模型在A股表现优良，年化收益率34.64%，显著高于沪深300和中证500。
• 资管新规：采用“新老划断”，对A股短期影响有限，但将促进市场向机构化发展。
• 宏观数据：信贷社融略超预期，但结构仍待优化，M2增速较高，M1增速较低，剪刀差扩大。

风险提示

• 医药板块：医院建设收入确认延缓、新业务进展缓慢。
• 钛材行业：下游需求不及预期、产品研发进度不及预期。
• 三线酒：食品安全问题、公司经营透明度不足。
• 供给侧改革：改革不及预期、货币政策收紧、高通胀风险。
• 消费与基建：经济超预期下行、基建投资落实不及预期、房地产调控加强。
• 资管新规：政策落地不及预期。
• 基础化工：市场系统性风险、油价大幅波动风险。
• 商业贸易：消费增速超预期下行、大宗商品价格波动、汇率波动、跨境电商政策不确定性。

总结

本次晨报涵盖了多个行业和公司的分析，重点推荐医药、消费、国企改革、钛材、基础软件等领域的投资机会。市场整体呈现结构性机会，但存在一定的下行压力与不确定性。投资者可关注政策驱动下的行业成长，同时注意风险控制与估值合理性。