20250808-天风证券-杰瑞股份-002353.SZ-中报业绩优异_现金流显著改善_持续看好公司长期表现_4页_746kb

杰瑞股份2025年半年报总结

业绩表现

• 收入：25H1实现收入69亿元，同比增长39%；其中海外收入47.75%，同比增长38.38%，贡献主要增长动力。
• 利润：25H1归母净利润12.4亿元，同比增长14%；扣非归母净利润12.3亿元，同比增长33.9%，主要受益于油气工程及技术服务板块的高速增长（增长+88.14%），以及天然气相关业务的强劲表现（增长+112.69%）。
• 现金流：25H1经营性现金流净额31.44亿元，同比增长20.83亿元，现金流持续改善。

订单情况

• 25H1新签订单：98.81亿元，同比增长37.65%；截至上半年末存量订单123.86亿元，同比增长34.76%。
• 重大项目：签署多项大单，包括ADNOC项目（9.2亿美元）、阿尔及利亚天然气增压站总承包工程（61.26亿元）等，显示海外竞争力增强及国内市场拓展能力。

公司战略与信心

• 增持与回购：公司管理层及控股股东增持超6700万元，拟回购1.5~2.5亿元用于员工激励或股权计划；25年4月已回购1.06亿元，持续释放发展信心。
• 现金分红：25年上半年计划派发1.53亿元现金红利，与投资者共享发展成果。

盈利预测与估值

• 上调盈利预测：基于良好的订单转化和收入增长潜力，上调25-27年归母净利润预测至32.1/37.4/45.4亿元，对应PE分别为14.45/12.43/10.23倍。
• 评级：维持“买入”评级，看好公司全球化战略及长期发展前景。

风险提示

• 外部风险：原油和天然气价格波动、海外业务面临的汇率风险、市场竞争加剧。
• 运营风险：产业转型失败风险。

📊 核心数据：

• 业绩稳健增长，现金流显著提升；
• 海外订单及天然气业务贡献重要增长动力；
• 上调盈利预测，维持“买入”评级；
• 风险主要集中在宏观和市场竞争环境。