20240329-东证期货-锌季度报告_矿冶扰动持续_需求回升可期_26页_6mb

锌市场分析季度报告（2024年3月29日）

供应端分析

• 全球锌精矿供应偏紧，2024年海外增量预期降至25万吨，主要因矿端扰动频繁，如罢工和事故影响；冶炼端利润低迷，TC下行导致亏损，冶炼减产可能增加，预计全年精炼锌产出同比增37万吨。

需求端分析

• 国内需求分化显著：地产拖累消费，增速为-55%；基建和电力提供潜在支撑，增速为+6%；汽车板块增速放缓至+35%，家电维持稳增长但增幅降至+2%。
• 海外需求以复苏为主，东南亚为主要增量，增速+24%；欧美需求待降息驱动，增速低于预期。

价格预测

• 2024年锌价承压，供应过剩27万吨；第二季度预计震荡后上行，关键驱动因素为冶炼扰动和美联储降息预期，建议投资者中期逢低多单布局。

投资策略

• 单边策略：推荐多单，把握价格上行机会。
• 套利机会：关注期限正套、内外反套。
• 防范风险：包括宏观波动、进口超预期和冶炼利润修复。