> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪锌市场分析总结 ## 核心内容概述 近期，沪锌市场受到供应端扰动加剧的影响，整体呈现震荡偏强的趋势。主要因素包括海外锌精矿供应紧张、国内冶炼厂检修、需求端进入淡季等，导致锌价在短期维持偏强走势，但上方空间有限，需密切关注供应变化和需求恢复情况。 --- ## 供应端分析 ### 锌精矿加工费 - **进口锌精矿加工费**：2026年3月为-27.53美元/千吨，环比下降34.93美元，显示海外矿端供应紧张。 - **国内锌精矿加工费**：2026年5月为700-1200元/吨，月环比下降550元。 - **近期加工费**：上周国内锌精矿现货加工费维持在500-900元/吨，周环比下降150元；进口锌精矿现货加工费为-45.75美元/千吨，周环比下降6.5美元。 - **供应紧张预期**：5月秘鲁发布能源紧急状态法令，加剧矿端供应紧张；Kazzinc炼厂因爆炸事故降负荷运行，进一步影响海外锌供应。 ### 精炼锌产量 - **国内4月产量**：58.39万吨，环比微增约1%，同比增幅5.13%，处于历史偏高水平。 - **5月检修影响**：5月是冶炼厂集中检修期，但因利润尚可，预计供应收缩有限。 - **进口与出口**：3月精炼锌进口14464吨，环比增加220.14%，同比减少47.53%；出口4712吨，环比增加21.88%，同比增加233.99%；净进口量为9752吨。 --- ## 需求端分析 ### 下游需求 - **镀锌与压铸合金**：节后开工率明显下滑，目前处于缓慢复产阶段，需求韧性不足。 - **房地产**：新开工面积持续负增长，对建筑镀锌造成拖累，预计该影响将持续。 - **家电与五金出口**：有一定韧性，但内销疲软。 - **汽车行业**：进入产销淡季，开工率可能面临小幅回调压力。 - **氧化锌**：开工率承压，需求疲软。 --- ## 现货与价格分析 - **长江现货均价**：截至5月8日，0#锌锭均价为24400元/吨，本周现货价格走高，对主力合约基差转为小幅升水。 - **LME现货**：维持小幅贴水，贴水为-12.78美元。 - **沪伦比价**：震荡走低，出口窗口接近打开，进口亏损进一步扩大。 --- ## 库存分析 - **LME库存**：截至5月8日当周为11.03万吨，周度库存环比小幅增加，处于中等偏低水平。 - **上期所库存**：14.67万吨，周环比上涨4470吨。 - **国内社会库存**：22.26万吨，连续二期增加，处于近四年绝对高位水平。 --- ## 其他关键指标 ### LME锌库存趋势 - **全球库存**：2025年1月为75,555.56吨，2026年1月为75,555.56吨，整体维持中等偏低水平。 - **区域库存**：欧洲库存持续偏低，亚洲库存较高，北美洲库存相对稳定。 ### 锌基差 - **现货与主力合约基差**：本周转为小幅升水，显示现货价格相对较强。 ### 房地产行业数据 - **房屋竣工面积**：2021年5月累计同比为40.00%，2025年7月为-35.00%，显示行业持续承压。 - **房屋施工面积**：2021年5月累计同比为10.00%，2025年7月为-5.00%，施工增速放缓。 - **房屋新开工面积**：2021年5月累计同比为65.00%，2025年7月为-35.00%，负增长趋势明显。 - **商品房销售面积**：2021年5月累计同比为105.00%，2025年7月为-5.00%，销售疲软。 ### 汽车产销量 - **出口数量**：2020年1月为500,000,000吨，2026年1月为15,000,000吨，出口量持续下滑。 - **同比变化**：2020年1月为-20.00%，2026年1月为-75.00%，显示汽车产销量持续低迷。 --- ## 市场展望 - **供应扰动**：海外矿端及冶炼厂减产干扰因素频发，矿成本抬升。 - **需求疲软**：下游需求进入淡季，房地产和汽车行业拖累明显。 - **价格走势**：预计锌价震荡偏强，但上方空间暂不宜过于乐观。 - **风险提示**：需持续关注海外锌精矿减产落地情况，若减产不及预期，应及时止盈离场。 --- ## 作者信息 - **报告作者**：弘业期货金融研究院 蔡丽 - **从业资格号**：F0236769 - **投资咨询从业证书号**：Z0000716 - **联系方式**：电话：025-52278446 --- ## 版权声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经书面授权，任何人不得更改、复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司。