20240329-宏源期货-原料偏紧支撑锌价_关注上方宏观扰动_21页_1mb

铅锌市场分析报告摘要

一、行情回顾

国内现货锌锭与沪锌主力合约价格跌幅显著扩大，较去年年底和去年同期均有大幅下滑。LME锌价下跌幅度更为极端。市场呈现震荡下行趋势，宏观偏暖但现实需求疲软。

二、逻辑分析

宏观环境

美联储维持利率不变，持年内三次降息预期，国内经济回暖预期较强。但需求实际疲软，价格冲高动力不足。

成本与供给

锌精矿供应偏紧，加工费持续低位，压缩炼厂利润。国内矿山检修停产，供给恢复在五六月，海外矿山扰动频繁，供给格局宽松。

需求与库存

下游需求表现为“强预期、弱现实”，地产和基建板块未现利好。库存仍处于高位，去库尚未启动，LME库存压力大，压制锌价上行空间。

三、行情展望与策略

锌价短期偏弱，二季度展望区间20,500-22,000元/吨，建议逢低布局多单，同时防范宏观风险、进口压力及需求不及预期。

四、风险提示

经济数据超预期、进口货源压力、下游需求不及预期。

注：报告内容详细，包含大量图表与行业背景分析，数据涵盖截至3月26日价格、全球供需动态及政策解读，威胁因素与利好因素交织，为市场参与者提供多角度参考。