20221124-国元期货-聚烯烃期货周报_短期市场反弹能否延续__10页_1mb

短期市场反弹能否延续？总结

核心内容

本报告分析了近期塑料和PP期货市场的走势，重点探讨了市场基本面、供需关系及成本端对价格的影响，评估短期反弹能否延续。

主要观点

• 市场回顾：上周塑料和PP主力合约受宏观经济疲软及成本拖累，市场重心下移，吞没前期涨幅。本周市场波动较大，国际油价下跌对化工市场造成压力，但石化库存小幅下滑，推动塑料和PP止跌反弹。
• 成本端影响：短期成本端对市场有所拖累，国际油价受美联储加息预期及G7对俄石油限价影响，出现大幅下跌。但全球原油库存偏紧，沙特和阿联酋维持减产立场，中长期原油支撑仍存。
• 供应端变化：标品排产比例及聚烯烃综合装置开工率大幅上涨，增加市场供应，压制价格反弹空间。石化库存有上涨可能，进一步影响盘面表现。
• 需求端疲软：下游需求恢复有限，农膜旺季已过，包装膜开工率维持高位但缺乏明显增长。PP下游订单不足，采购情绪平淡，对价格修复缺乏支撑。
• 市场展望：当前供需错配仍将持续，市场缺乏明确利好指引，整体呈现宽幅震荡格局。需关注后期成本端变化及全球经济动向，操作上应谨慎。

关键信息

2.1 短期成本端略有拖累 中长期原油支撑尚在

• 上周国际油价因全球经济衰退忧虑及美联储加息预期持续下跌，拖累化工市场。
• 本周G7对俄石油价格上限设置在65-70美元，高于预期，缓解供应风险。
• EIA和API原油库存小幅下降，战略石油储备降至历史低位，沙特和阿联酋维持减产立场，全球供应偏紧格局未改。
• 煤制烯烃成本支撑偏弱，动力煤运输改善但下游需求疲软，煤炭供应增加及进口煤回归削弱价格弹性。

2.2 标品排产比例大幅上涨 增加短期市场供应

• 塑料线性标品排产比例从30.6%上涨至37.5%，创下半年新高。
• PP粒料排产比例也处于近一个半月的高位。
• 聚烯烃综合装置开工率持续上涨，增加市场供应，压制价格反弹空间。
• 石化库存可能继续上升，进一步影响市场情绪。

2.3 需求端恢复不佳 制约短期价格修复

• 塑料下游农膜需求旺季已过，包装膜开工率维持在57%以上，但增长有限。
• PP下游整体需求偏弱，新增订单不足，采购情绪未明显改善。
• 市场缺乏利好驱动，短期价格修复动能不足，震荡为主。

总结

当前聚烯烃市场受供需错配影响，短期反弹受限。尽管石化库存下滑带来一定支撑，但全球经济衰退风险仍在，下游需求疲软，标品排产比例上升增加供应压力。中长期来看，原油库存偏紧格局未改，成本端仍有支撑，但短期市场波动风险加大，需谨慎操作。整体市场趋势仍以宽幅震荡为主，投资者应关注成本端变化及全球经济动态。

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