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苯乙烯市场周报总结（2025.03.21）

核心内容概览

本周苯乙烯市场整体呈现震荡偏弱走势，期货价格下跌2.63%，主要受下游需求增长有限及库存压力持续偏高影响。同时，上游成本小幅下降，但整体仍面临一定的价格承压。市场对后续供应和需求的变化持谨慎态度，预计短期内价格将在7800-8020元/吨区间波动。

市场基本面分析

供应端

• 产量：本周苯乙烯产量为33.82万吨，环比下降1.46%，产能利用率上升1.08%至73.84%。
• 产能：截至2025年2月，苯乙烯总产能为2224.2万吨，产量为157.06万吨，环比下降10.86%，同比上升17.41%。
• 产能利用率：本周苯乙烯工厂产能利用率环比下降，显示部分装置运行效率有所降低。

需求端

• 下游开工率：EPS开工率环比上升0.34%至56.68%，PS开工率环比上升1.9%至67.4%，ABS开工率环比下降1.5%至71.5%，UPR开工率环比上升1%至31%，丁苯橡胶开工率环比下降2.39%至72.7%。
• 下游产品价格：整体以下跌为主，显示需求端疲软。
• 出口与进口：2月苯乙烯出口量为4.88万吨，环比上升，同比大幅增长；进口量为1.71万吨，环比和同比均下降，1-2月累计进口6.86万吨，同比下降27.52%。

期现市场动态

期货价格

• EB2505合约：截至2025年3月21日收盘报收于7849元/吨，较上周下跌2.63%。
• 价差走势：04-05合约价差走强，显示市场对远月合约的预期有所改善。

仓单与基差

• 仓单数量：本周仓单数量环比上升。
• 基差：现货价格下跌，盘面贴水，显示期货市场相对现货价格处于弱势。

上游成本与利润

成本情况

• 乙烯价格：亚洲乙烯价格小幅下降，华东纯苯现货价格也出现下跌。
• 非一体化成本：环比下降，非一体化利润小幅修复，表明部分生产环节成本压力有所缓解。

进口成本与利润

• 进口利润：本周苯乙烯进口利润持续亏损，进口窗口关闭，显示进口成本高于国内市场价格。

期权市场分析

• 历史波动率：苯乙烯主力20日历史波动率为14.93%，显示市场波动性较低。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率为19.19%，略高于历史波动率，可能反映市场对未来价格波动的预期有所上升。

产业展望

• 供应端：预计下周产量和产能利用率将小幅上升，但4月恒力石化和山东万华装置计划检修，可能对供应有所缓解。
• 需求端：EPS、PS部分装置下周恢复，但下游成品库存压力仍大，企业让利出货现象普遍，需求增量预计有限。
• 成本端：国际油价受地缘政治和全球需求影响预计震荡，国内纯苯到船量增加，下游消耗乏力，价格承压。
• 库存情况：总库存仍偏高，去化难度较大，华东港口库存为17.43万吨，华南港口库存为2.3万吨，工厂库存为24.49万吨。

总结

本周苯乙烯市场整体偏弱震荡，主要受需求疲软及库存压力影响。供应端产量略有下降，但产能利用率有所提升；需求端EPS和PS开工率小幅上升，但ABS和丁苯橡胶开工率下降，整体需求表现不一。进口利润亏损，进口窗口关闭，而出口量环比上升，显示出口需求有所改善。期权市场隐含波动率略高于历史波动率，显示市场对未来价格波动存在一定预期。短期内，苯乙烯价格预计在7800-8020元/吨区间波动，需关注4月检修装置对供应的影响及下游需求恢复情况。