20180507-中国民生银行-每周要闻分析_13页_1mb

每周要闻分析总结（2018年第18期）

一、全球财经要闻

美国

• 就业市场：4月失业率降至 3.9%，为近十七年半最低，非农就业新增 16.4万人，低于预期。
• 货币政策：美联储维持联邦基金目标利率在 1.50%-1.75% 区间，符合市场预期。声明强调通胀目标的对称性，暗示未来加息节奏可能更加平缓。
• 经济数据：4月ISM制造业指数为 57.3，为2017年7月以来最低；非制造业指数为 56.8，为四个月来最低。3月PCE物价指数同比上涨 2%，接近美联储目标。
• 通胀预期：尽管薪资增速不及预期，但就业与通胀双重目标的达成为美联储推进货币正常化提供支撑。

欧洲

• 经济表现：一季度欧元区GDP环比增长 0.4%，但增速放缓，预计2019年增速为 2.0%。
• 通胀疲软：4月CPI同比升 1.2%，核心CPI升 0.7%，均低于预期。
• 政策态度：欧央行在6月会议修改前瞻指引概率下降，政策保持观望。
• 贸易影响：美国延长对欧盟钢铝关税豁免，加剧市场不确定性，欧元区经济面临贸易保护主义升级带来的风险。

日本

• 经济改善：4月制造业PMI为 53.8%，服务业PMI为 52.5%，显示经济边际改善。
• 就业数据：3月失业率为 2.5%，处于20多年低位。
• 贸易谈判：日本将全面致力于RCEP谈判，目标年内达成协议，以促进亚太区域经济一体化。

新兴经济体

• 资金流出：新兴市场股市、债市和汇率承压，资金大量流出，尤其是阿根廷、土耳其、巴西等国。
• 美元走强：美元指数连续三周反弹，升至 92.86，逼近 93。10年期美债收益率上涨，导致新兴市场债务成本上升。
• 风险加剧：新兴市场面临汇率贬值和偿债压力，全球贸易紧张和美联储正常化政策进一步加剧了市场波动。

二、国内财经要闻

国务院常务会议

• 优化营商环境：提出压缩企业开办时间和工程建设项目审批时间，目标是将企业开办时间由 20多个工作日 减至 8.5个工作日。
• 具体措施：推行企业登记全程电子化、简化税务与社保登记、建立统一服务平台等。
• 试点地区：包括北京、上海、广州等在内的16个地区开展试点，目标是实现审批时间减半。

中美经贸磋商

• 部分共识：双方就扩大美对华出口、服务贸易、双向投资、知识产权保护等问题达成共识。
• 分歧仍存：在贸易赤字、关税路径、补贴政策等方面存在较大分歧。
• 机制建立：同意建立工作机制保持密切沟通，为后续谈判奠定基础。

环保督察

• 高压常态化：中央环保督察进入常态化阶段，问责人数超 1.8万人，解决环境问题 8万多个。
• 政策深化：各省已建立省以下环保督察机制，推动环保制度法制化。
• 影响：环保压力持续，钢铁等周期品供给受限，但4月经济边际改善，PPI有望回升。

土地市场

• 土地收入：4月份50大城市土地收入 2842亿，同比上涨 83.4%。
• 市场分化：一线、二线、三线城市土地成交情况分化，三线城市涨幅显著。
• 调控影响：土地市场热度维持，但高溢价拿地现象受控，房企购地支出仍较大。

三、金融发展动态

汇率波动

• 人民币贬值：人民币兑美元中间价累计下调 128bp，在岸市场贬值 150bp，离岸市场贬值 347bp。
• 美元指数：连续三周反弹，升至 92.86，与美债利差扩大，吸引资金流入。

资金面改善

• 流动性：银行间市场流动性显著改善，货币市场利率总体下行。
• 操作情况：央行净回笼资金 1100亿元，通过逆回购和国库现金定存维持合理稳定。
• 展望：5月流动性有望保持平稳，但宽松局面难以再现。

四、附：上周重要数据

• 制造业PMI：官方制造业PMI为 51.4%，财新制造业PMI为 51.1%。
• 非制造业PMI：官方非制造业PMI为 54.8%，财新非制造业PMI为 52.9%。
• 物流业景气指数：4月为 54.6%，较上月回升 1.2个百分点。
• 建筑业：4月建筑业商务活动指数为 60.6%，延续快速增长。
• 经济总体：4月综合PMI产出指数为 54.1%，显示经济总体保持扩张。

五、点评要点

• 美联储维持利率不变，强调通胀目标对称性，显示政策趋于温和。
• 欧元区经济增速放缓，通胀疲软，政策保持观望，外部不确定性影响明显。
• 日本经济边际改善，RCEP谈判成为政策重点，推动区域经济一体化。
• 新兴市场受美元走强和贸易风险影响，资金大量流出，汇率承压。
• 国内营商环境优化持续推进，政府加快“放管服”改革，激发市场活力。
• 人民币汇率走低，美元指数走强，中美利差扩大，未来贬值压力仍存。
• 资金面改善，流动性维持合理稳定，市场预期乐观。
• 土地市场活跃，但高溢价受限，三四线城市成为主要贡献者。

六、总结

2018年第18期全球与国内财经动态显示，全球经济总体平稳，但存在分化趋势。美国就业和通胀双目标达成，但加息节奏趋于温和；欧元区经济增速放缓，通胀疲软，政策保持观望；日本经济边际改善，推动RCEP谈判；新兴市场受美元走强和贸易风险影响，资金大量流出，汇率承压。

国内方面，政府持续推进营商环境优化，压缩企业开办和工程建设项目审批时间，激发市场活力；中美经贸磋商部分问题达成共识，但分歧依然存在；环保督察步入常态化，推动环保制度法制化；土地市场保持活跃，但高溢价受限，三四线城市成为主要增长点；人民币汇率走低，美元指数持续反弹，资金面改善，流动性维持合理稳定。

整体来看，全球和国内经济均面临一定压力，但政策调整和市场优化有助于稳定发展态势，未来仍需密切关注国际贸易、货币政策及市场流动性变化。