20240201-东吴证券-凯伦股份-300715.SZ-2023_年业绩预告点评_经销渠道及新产品稳步发展_信用减值计提拖累利润_3页_461kb

凯伦股份（300715）2023年业绩预告分析总结

2023年公司预计实现归属母公司净利润2000-3000万元，但扣非后净利润亏损1800-2800万元。四季度归母净利润预计亏损450-550万元。

经营结构优化：
经销商渠道持续增长，收入占比提升；公司收缩高风险地产客户订单，地产业务占比进一步下降。同时积极开拓工业建筑、市政及民用建筑市场。

毛利率与减值影响：
2023年毛利率同比改善，但因对部分房地产客户计提信用减值准备，导致当期利润受到较大影响，Q4业绩出现亏损。

产品创新与市场前景：
推出TMP融合瓦，通过材料创新解决传统钢屋面防腐防水问题，满足新规要求，在防水性能和经济性上优势显著，有望在工商业厂房屋顶场景快速推广。

盈利预测调整与评级：
下调2023-2025年归母净利润预测至2.5亿元、18.4亿元、26.2亿元，对应PE分别为152倍、20倍、14倍，维持“增持”评级。

风险提示：
房地产行业波动、原材料价格波动、竞争加剧、应收账款及股权质押风险。

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