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晨会纪要总结（2022第232期）

核心内容概述

本期晨会主要围绕商品市场走势、宏观经济动态以及期权金融策略展开分析，涉及国内外主要大宗商品价格变化、政策动向及市场情绪变化等。重点分析了农产品、能源化工、工业金属及股指期权等板块，同时提及了期货期权上市动态及市场操作建议。

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主要观点与关键信息

一、宏观要闻

1. 日本央行调整宽松政策

   • 允许10年期国债收益率升至0.5%左右，实现“事实上的加息”。
   • 维持基准利率不变，同时增加月度债券购买规模至9万亿日元。

2. 中国LPR维持不变

   • 1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，连续4个月未调整。
   • 分析认为LPR仍有下降空间，可能在明年一季度。

3. 疫情对市场影响

   • 人民币汇率波动，受疫情影响，市场交易意愿不足，人民币料延续区间宽幅波动。
   • 中国优化口岸疫情防控措施，推动边境复开，便利国际经贸往来。

4. 全球通胀与货币政策

   • 欧洲央行强调不能放缓加息步伐，因通胀尚未明显放缓。
   • 财政部原副部长朱光耀警告全球经济衰退风险，警惕货币政策急转弯对金融市场的影响。

5. 澳洲联储会议纪要

   • 考虑暂停加息，但预计未来几个月通胀仍会走强，利率将再次上调。

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二、商品市场分析

1. 农产品

• 花生

  • 期货主力合约PK304以10126开盘，最终以9870收盘。
  • 现货市场整体稳定，局部偏弱，农民惜售情绪有所松动，贸易商购销谨慎。
  • 疫情影响消费，短期存在下行压力。

• 油脂

  • 棕榈油、豆油、菜籽油等品种价格整体偏弱。
  • 国内库存连续增加，叠加春节提前，消费预期偏弱。
  • 外盘原糖上涨，国内供需偏弱，糖价上涨动力不足。

• 鸡蛋

  • 现货价格继续下跌，市场悲观预期显现。
  • 期货近弱远强，短期预计继续下探，建议反弹做空。

• 苹果与红枣

  • 库存果农货有价无市，部分走货以低价次货为主。
  • 疫情放开后，需求提振将逐渐显现，预计盘面强势，建议回调做多。

• 白糖

  • 外盘原糖上涨2.18%，国内现货价格下跌。
  • 供应忧虑支撑外盘，国内需求疲软，糖价回落压力较大。

• 棉花

  • 国内主港报价上涨，期货价格逐步接近收购价格。
  • 多空分歧加剧，建议以13800为多空分水岭，震荡思路对待。

2. 能源化工

• 甲醇

  • 期货价格弱势运行，短期供应预期增加，需求难好转。
  • 建议逢高做空，不建议套利。

• PVC

  • 期货价格波动较大，产业基本面仍偏弱。
  • 建议单边逢高做空，短期可关注基差修复情况。

• 尿素

  • 现货价格持续下跌，贸易商降价出货，需求支撑不足。
  • 建议关注出口政策，中期逢低布局多单。

• 纯碱

  • 上游库存处于低位，需求稳定，01合约抗跌优于05合约。
  • 建议回调尝试多单，套利逢低5-9正套。

• 玻璃

  • 产销回落，但预计库存仍有去化。
  • 短期建议区间震荡，中期可逢低布局远月多单。

• 短纤

  • 期货价格下跌，建议逢高做空。

3. 工业金属

• 沪铝

  • 现货价格小幅下调，库存微幅累库，疫情压制市场情绪。
  • 基本面供需双弱，短期预计延续区间震荡。

• 沪镍

  • 外盘及内盘价格走强，印尼增加关税、菲律宾雨季影响供应。
  • 新能源需求增长，对镍价形成支撑，建议关注成本支撑与产业需求。

• 沪铜

  • 外盘铜价反弹，内盘小幅下跌。
  • 下游刚需补货，库存下降，建议短期震荡调整。

• 铁矿石

  • 普氏指数上涨，澳洲发运量回升，港口库存稳定。
  • 疫情对市场情绪压制，短期存在调整压力。

• 焦煤与焦炭

  • 焦煤价格偏强，焦炭提价受阻，可能对焦煤形成打压。
  • 建议震荡思路参与，关注供需变化。

• 橡胶

  • 1-11月出口量增长，但国内库存增加，市场承压。
  • 建议等待二次止跌企稳。

4. 股指与期权

• A股三大指数集体收跌

  • 沪指跌1.07%，深成指跌1.58%，创业板指跌1.53%。
  • 北向资金净买入11.56亿元，市场情绪偏弱。

• 股指期权策略

  • 建议关注买IF、卖IC、IM套利策略，以及卖近月虚值看涨、买远月虚值看涨。
  • 波动率交易可考虑买入宽跨式或蝶式期权。

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期货期权上市动态

• 螺纹钢期权和白银期权将于12月26日（周一）起上市交易，交易手续费为2元/手，平今仓暂免收交易手续费。

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风险提示

• 宏观风险：疫情反复、政策不确定性、货币政策转向。
• 产业风险：供需变化、库存波动、成本支撑。
• 市场风险：期货价格波动、期权策略执行难度。

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从业人员信息

姓名	从业资格证号	投资咨询证号
李娜	F3060165	Z0016368
刘四奎	F3033884	Z0011291
王伟	F0272542	Z0002884
陈昱允	F3081748	-
张磊	F0230849	-
刘培洋	F0290318	Z0011155
彭博涵	F3076814	Z0016415
孙琦	F0261953	Z0002173
陈明明	F3000690	Z0011851
余登才	F3034108	-
林娜	F03099603	-

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免责条款

• 本报告仅供内部参考，不构成投资建议。
• 所有信息来源及观点均来自中原期货研究所，不能保证其准确性或完整性。
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公司信息

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  网址：www.zyfutures.com

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  电话：021-68590799

• 西北分公司
  地址：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室
  电话：0951-8670121

• 山东分公司
  地址：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901
  电话：0531-82955668

• 新乡营业部
  地址：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层
  电话：0373-2072881

• 南阳营业部
  地址：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室
  电话：0377-63261919

• 灵宝营业部
  地址：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）
  电话：0398-2297999

• 洛阳营业部
  地址：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层
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  地址：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室
  电话：0571-85236619