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碳酸锂：缺口扩大，弹性增加

核心内容概述

本报告分析了2026年年初以来碳酸锂供需格局的变化，指出供给端的弹性下降与需求端的持续增长，导致锂盐市场出现明显的供需失衡，预计2026年碳酸锂价格将易涨难跌，目标涨幅在20%-25%之间。

主要观点

供给端变化

1. 非洲锂精矿出口延后

   • 津巴布韦暂停锂矿石出口，导致非洲锂矿供给增量大幅下调，从年初预计的2.5万吨LCE降至0.3万吨LCE，减少2.2万吨LCE。
   • 马里因武装冲突，运输受限，进一步影响锂精矿发运。
   • 津巴布韦政府管控及马里地缘冲突反映非洲锂资源供应不稳定。

2. 澳洲锂精矿发运受阻

   • 澳大利亚因柴油短缺影响锂矿开采及运输，导致供给增量从年初预计的3.8万吨LCE降至2.1万吨LCE，减少1.7万吨LCE。
   • 尽管部分矿山实现电气化，但中小型矿山仍依赖柴油，运输中断频繁。

3. 宜春锂云母矿换证停产

   • 宜春8家锂云母矿因采矿权整改进入换证停产周期，预计年内供给减少4.8-6.6万吨LCE。
   • 5月9日，国务院发布新修订的《矿产资源法》，延长审批流程，进一步影响供给恢复。

需求端变化

1. 动力电芯消费稳定增长

   • 尽管新能源汽车销量同比微增，但单车带电量上升显著，带动动力电芯消费增长。
   • 2026年1-4月，国内新能源汽车单车带电量增至69kWh，较2025年均值增长26.3%，抵消了产销增速的放缓。

2. 储能电芯需求高速增长

   • 2026年1-4月，国内储能电池产量达262.0GWh，累计同比大增101.4%，储能电芯锂盐消费量从年初预计的12.7万吨LCE增至16.9万吨LCE，增加4.2万吨LCE。
   • 储能装机规模持续增长，市场化驱动储能应用多元化，出口增长亦推动需求扩张。

关键信息

供需平衡表修正

• 2026年锂盐供给增量：由年初预计的31.8万吨LCE下调至25.7万吨LCE，减少6.1万吨LCE。
• 2026年锂盐需求增量：由年初预计的34.1万吨LCE上调至39.2万吨LCE，增加5.1万吨LCE。
• 供需缺口扩大：2026年锂盐供应增速明显落后于需求增长，年内供需矛盾放大，供给缺口扩大至11.5万吨LCE。

价格展望

• 锂价趋势：预计锂价将随着供给缺口的持续扩大而不断走强。
• 碳酸锂目标涨幅：年内碳酸锂价格有望上涨20%-25%。

供需变化总结

结论

2026年锂盐市场将面临供给不足与需求旺盛的双重压力，供给端因非洲出口禁令、澳洲运输受阻及宜春换证停产等因素导致弹性下降，而需求端则因动力电芯带电量提升与储能电芯高速增长而持续扩张。供需矛盾的加剧将推动碳酸锂价格持续上涨，年内目标涨幅在20%-25%之间。