20240107-开源证券-固收定期策略_市场调整_大盘价值占优_12页_2mb

固收定期策略报告摘要

1. 市场回顾

• 转债市场：本周整体下行，大盘、高等级转债占优。能源类表现较好，信息技术、医疗保健、消费类调整较多。个股上涨数量较少，90只上涨，451只下跌。转债价格中位数下降，转股溢价率上升。
• 正股市场：股指调整，价值股占优；行业分化明显，煤炭、公用事业、石油石化领涨，电子、通信等跌幅居前。A股估值处于历史低位，市场情绪低迷。

2. 市场前瞻

• 政策环境：央行重启PSL支持稳增长；美联储暂停加息，降息预期缓解资金压力。
• 投资建议：短期配置金融、交运、公用事业等高股息转债应对波动，关注景气度回升行业；中期择券可更积极，选择弹性较强的个券。

3. 风险提示

• 公司信用风险、转债供给风险、经济复苏不及预期。

4. 转债发行与条款跟踪

• 近期动态：本周有2只转债发行，合计规模1530亿元；28只待发行转债规模2662亿元。
• 赎回与下修风险：提示关注大业转债、中川投转债等可能触发赎回的个券；6只转债正在下修审议中，需关注下修条件触发。

关键数据摘要

• A股整体PE为1632X，处于历史高位（99.9%分位值）。
• 北向资金净流出增加，主要流出电子、计算机等领域。
• 转债市场日均成交额上升，流动性略有改善。