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瑞声科技（2018.HK）公司点评报告总结

投资评级

• 评级：买入，维持

核心观点

• 公司通过收购芬兰AR技术企业Dispelix，加速AR光波导商业化进程，深化在光学和XR领域的协同效应，巩固全球市场领导地位。
• 与字节跳动、中兴通讯、阿里巴巴合作，在AI终端设备（AI手机、AI眼镜）上提供多维感知技术解决方案，推动软硬件集成发展。
• 财务预测稳健增长，预计2025-2027年营业收入为322/360/400亿元，净利润25/30/33亿元。

投资建议与风险提示

• 目标价：中邮证券维持“买入”评级。
• 主要风险：市场变化风险、客户依赖风险、供应链中断、技术更新及ESG风险。

公司进展

1. 收购Dispelix：
   • 拟收购Finland的光波导技术领军企业，预计2026年上半年完成，整合光波导与系统级集成能力，拓展消费级与企业级AR设备市场。
2. AI终端合作：
   • 协助字节豆包AI手机实现跨应用智能交互，提供核心硬件支撑。
   • 推动夸克AI眼镜采用自主研发的高精度拾音系统，提升语音交互体验。

财务数据预测

核心业务与发展方向

• 深耕AR/XR、AI设备硬件，以“AI+终端”为核心，提升产品集成与全球布局能力。
• 公司积极拓展多维感知技术，强化光学和传感器在AI设备中的核心作用。

完成